Agensi penarafan kredit Moody’s Ratings telah mengeluarkan laporan pada 26 September yang menilai implikasi makro-kewangan daripada peningkatan penggunaan mata wang kripto di ekonomi pasaran baru berkembang. Analisis tersebut menunjukkan bahawa penggunaan meluas stablecoin dan token digital lain boleh melemahkan keupayaan bank pusat untuk melaksanakan dasar monetari yang berkesan, terutamanya di rantau yang menghadapi kemerosotan mata wang kronik dan tekanan inflasi.
Moody’s mengenal pasti saluran penghantaran utama yang berisiko seperti penggantian deposit, di mana stablecoin yang dipautkan kepada mata wang asing menggantikan pegangan mata wang tempatan, dan penggantian pembayaran, di mana harga barangan dan perkhidmatan beralih daripada unit domestik. Dinamika ini menyerupai dolar tidak rasmi tetapi beroperasi dengan pengawasan peraturan yang dikurangkan dan keterlihatan yang terhad untuk pihak berkuasa monetari.
Laporan tersebut menganggarkan bahawa pemilikan kripto global berkembang kepada kira-kira 562 juta individu menjelang akhir 2024, mencerminkan pertumbuhan 33% tahun ke tahun. Penggunaan paling ketara adalah di Asia Tenggara, Afrika dan sebahagian Amerika Latin, dipacu oleh faktor seperti akses terhad ke perkhidmatan perbankan formal, volatiliti mata wang dan kecekapan kos pemindahan wang melalui blockchain.
Sebaliknya, pengenalan stablecoin di ekonomi yang mapan kebanyakannya bersifat pelaburan, dengan rangka kerja peraturan yang telus dan integrasi dalam platform kustodian berlesen. Pasaran baru berkembang sering menunjukkan struktur undang-undang yang berpecah-belah dan penguatkuasaan yang tidak konsisten terhadap perlindungan anti-pengubahan wang haram, pengenalan pelanggan dan peraturan sekuriti, meningkatkan kerentanan sistemik.
Moody’s memberi amaran bahawa pertumbuhan berterusan dalam penyelesaian mata wang kripto di luar mata wang domestik boleh mengurangkan pendapatan seigniorage, mengurangkan kawalan bank pusat terhadap keadaan kredit dan memperkuatkan saluran penerbangan modal rentas sempadan. Selain itu, ketelusan sesetengah protokol blockchain mungkin mengurangkan keberkesanan pemantauan aktiviti haram dan langkah keselamatan kewangan.
Cadangan dasar daripada laporan itu termasuk meningkatkan kejelasan peraturan bagi aset digital, mengembangkan pilot mata wang digital bank pusat (CBDC) untuk menyediakan alternatif pembayaran digital domestik, dan mengukuhkan kerjasama rentas sempadan dalam tadbir urus stablecoin. Moody’s menekankan kepentingan memperkukuhkan kapasiti institusi untuk memantau aliran onchain dan menguatkuasakan mekanisme pematuhan.
Pihak berkuasa pasaran baru berkembang menghadapi cabaran berganda dalam memupuk keterangkuman kewangan melalui inovasi digital sambil memelihara kedaulatan monetari dan kestabilan sistemik. Laporan Moody’s menekankan bahawa mengimbangi objektif ini memerlukan pendekatan peraturan yang tepat, ketelusan yang dipertingkatkan dan pelaburan dalam infrastruktur penyeliaan.
Komen (0)