Analisis Standard Chartered melaporkan bahawa syarikat yang disenaraikan awam yang memegang Ethereum dalam lembaran imbangan mereka kini menunjukkan metrik penilaian yang lebih menarik berbanding dana dagangan bursa (ETF) Ether spot. Dalam nota yang diterbitkan pada 6 Ogos 2025 jam 17:23 UTC, penganalisis Geoff Kendrick menekankan bahawa kedua-dua syarikat perbendaharaan dan pemegang ETF telah memperoleh kira-kira 1.6% daripada bekalan ETH yang diedarkan sejak bulan Jun, menyelaraskan tahap pendedahan mereka.
Syarikat perbendaharaan Ethereum, termasuk BitMine Immersion Technologies (BMNR) dan SharpLink Gaming (SBET), pada mulanya melihat gandaan NAV yang tinggi—modal pasaran dibahagikan dengan nilai fiat ETH yang dipegang. Gandaan ini kemudiannya telah menjadi normal dalam julat 1.0 hingga 1.2, menunjukkan bahawa harga saham kini mengikuti pegangan ETH yang mendasari dengan rapat. Kendrick menjangkakan gandaan ini akan stabil di atas 1.0 kerana arbitrage peraturan yang berterusan dan keutamaan pelabur terhadap struktur yang mirip ekuiti.
Sebaliknya, ETF ETH spot A.S menghadapi risiko peraturan dan kekangan model penebusan, yang boleh menyebabkan ketidaksesuaian kecairan. Saham perbendaharaan mengelakkan beberapa kerumitan penebusan ETF dan membolehkan pelabur memperoleh pendedahan harga ETH sambil mendapat manfaat daripada tadbir urus korporat dan potensi dividen, menurut nota kajian tersebut.
Penemuan utama daripada analisis Standard Chartered termasuk:
- Gandaan NAV Normalisasi: Gandaan NAV saham perbendaharaan menurun dari puncak hampir 2.5 ke hampir kesamaan apabila harga saham diselaraskan kepada pergerakan harga ETH, meningkatkan daya tarikan bagi pelabur jangka panjang.
- Arbitrage Peraturan: Syarikat awam boleh memegang ETH di bawah peraturan perbendaharaan korporat, mengelakkan beberapa kekangan pemegangan dan penebusan ETF, sambil menyediakan pegangan yang diaudit dengan telus.
- Manfaat Struktur Modal: Pelaburan ekuiti dalam syarikat perbendaharaan mungkin menawarkan kenaikan melalui pembelian balik saham dan aliran hasil operasi, berbeza dengan struktur pasif ETF.
Kendrick mengekalkan sasaran harga ETH pada akhir tahun sebanyak $4,000, sambil menyatakan bahawa pemacu permintaan institusi—seperti tokenisasi RWA dan pertumbuhan DeFi—menyokong kenaikan berterusan. Beliau mengesyorkan pelabur memperuntukkan kepada saham perbendaharaan teratas untuk kedua-dua penghargaan modal dan pendedahan kepada kesan rangkaian ETH.
Laporan tersebut merujuk kepada inisiatif staking tokenisasi yang akan datang daripada SnapLink Gaming sebagai pemangkin bagi pertemuan harga saham dengan harga ETH, menekankan inovasi dalam sektor ini. Permainan perbendaharaan yang menggabungkan strategi staking dan hasil mungkin menangkap premium tambahan berbanding ETF apabila hasil DeFi meningkat.
Pandangan optimis Standard Chartered terhadap syarikat perbendaharaan melengkapkan optimisme pasaran yang lebih luas mengenai peningkatan infrastruktur ETH, peralihan Ethereum kepada sharded rollups, dan penerimaan utama yang dijangka bagi penggunaan kontrak pintar. Analisis ini menggalakkan pendedahan pelbagai dalam ekuiti perbendaharaan dan kedudukan ETF untuk pengurusan risiko yang seimbang.
Komen (0)