Orang dalam industri memberi amaran tentang kemunculan struktur pengurusan perbendaharaan yang kompleks dalam syarikat kripto yang mencerminkan profil risiko obligasi hutang bercagar (CDO) era 2008. Eksekutif di syarikat aset digital terkemuka memberi amaran bahawa pengumpulan token dan cagaran berlapis-lapis boleh mengaburkan pendedahan sebenar dan memperbesar kerentanan sistemik.
Dalam meja bulat yang dianjurkan oleh Cointelegraph, beberapa pegawai perbendaharaan menjelaskan bagaimana strategi hasil tertoken dan protokol kecairan berleveraj menggabungkan pelbagai jenis aset ke dalam produk berstruktur. Walaupun instrumen ini menawarkan pulangan yang dipertingkatkan, peserta memberi amaran bahawa kebergantungan antara kolam asas boleh mencetuskan likuidasi berantai apabila berlakunya tekanan.
Data dari platform analitik on-chain menunjukkan peningkatan ketara dalam penerbitan tranche token berstruktur yang disokong oleh aset dibungkus, token ditaruhkan, dan kedudukan pinjaman terdesentralisasi. Pertumbuhan pesat dalam nilai keseluruhan terkunci (TVL) dalam rangka kerja sebegini telah melangkaui hasil DeFi tradisional, menyebabkan pengawasan bertambah dari pengurus risiko.
Pengkritik berhujah bahawa kekurangan ketelusan mengenai hierarki tranche, kebolehpercayaan kredit pihak lawan, dan kebolehpercayaan oracle boleh menyorokkan tumpuan risiko. Berbeza dengan CDO tradisional yang memerlukan pengawasan agensi penarafan terperinci, banyak struktur asli kripto memintas penilaian pihak ketiga, sebaliknya bergantung kepada kontrak pintar yang dikaji semula oleh rakan sebaya.
Pengawal selia dilaporkan memantau perkembangan ini, meneliti sama ada peraturan sekuriti dan derivatif sedia ada terpakai kepada tawaran token hibrid. Peserta pasaran digalakkan menjalankan ujian tekanan yang ketat, menguatkuasakan had pihak lawan, dan mengekalkan tahap pengauditan on-chain yang tinggi untuk mengurangkan kesan penularan berpotensi.
Perdebatan ini menekankan ketegangan antara inovasi kewangan dan kestabilan sistemik. Walaupun produk berstruktur boleh meningkatkan kecekapan modal dan menggalakkan penglibatan institusi, pakar menekankan keperluan rangka kerja tadbir urus yang kukuh untuk mengelakkan sejarah berulang dalam pasaran aset digital.
Komen (0)