Overzicht van de vervaldatum van $27 miljard aan opties

Op 26 december 2025 zullen de markten voor cryptoderivaten een van de grootste eendaagse vervaldagen in de geschiedenis meemaken: meer dan $27 miljard aan Bitcoin- en Ethereum-optiecontracten op Deribit. Bitcoin-opties vormen ongeveer $23,6 miljard van de totale nominale waarde, terwijl Ethereum verantwoordelijk is voor de resterende $3,8 miljard. Deze vervaldatum vertegenwoordigt meer dan de helft van de totale open interest van Deribit, waardoor de aandacht voor de mogelijke prijsimpact toeneemt.

Max Pain-dynamiek

De 'max pain'-theorie suggereert dat spotprijzen de neiging hebben om naar niveaus te bewegen waarbij optieverkopers de minste verliezen lijden. Voor deze vervaldatum bedragen de max pain-prijzen ongeveer $95.000 voor Bitcoin en $3.000 voor Ethereum. Naarmate optiehouders posities sluiten of doorschuiven naar de vervaldatums in januari, zullen marketmakers en institutionele desks hun exposure afdekken, wat mogelijk deze prijsankers op korte termijn versterkt.

Call- en Put-skew en institutioneel sentiment

Een analyse van de vervaldelingsverdeling laat zien dat call-opties bijna driemaal het volume van put-opties hebben, wat wijst op een overheersende bullish houding onder professionele handelaren. OTM-call-opties geconcentreerd tussen $100.000 en $116.000 voor Bitcoin en boven $3.000 voor Ethereum weerspiegelen optimistische prijsdoelstellingen voor 2026. Dit staat in contrast met de put-interest die geconcentreerd is rond neerwaartse hedges, die in vergelijking beperkt blijft.

Liquiditeits- en volatiliteitsaspecten

Ondanks de omvang van de vervaldatum is de impliciete volatiliteit gedaald van 63% in november naar circa 42% momenteel, wat wijst op een ordentelijke afwikkeling in plaats van paniekgedreven schommelingen. Echter, liquiditeit kan in bepaalde strikezones krap worden, vooral tijdens overlappende sessies in Azië en de VS. Marktdeelnemers dienen de diepte van het orderboek en de schommelingen in de funding rate te monitoren naarmate de vervaldatum nadert.

Strategische positionering en rollover-activiteit

Instellingen zijn actief bezig posities door te rollen naar de januari-contracten om directionele blootstelling te behouden terwijl ze de scherpe gamma- en delta-verschuivingen bij vervaldatum vermijden. Deze rollover-stroom veroorzaakt vaak 'signaalruis', waardoor korte-termijn-analyses van opties worden bemoeilijkt. Handelaars die delta-neutrale afdekking en verhoogde premie-strategieën toepassen—zoals het verkopen van OTM-puts—maken gebruik van de verhoogde volatiliteit-skew om inkomen te genereren terwijl het neerwaarts risico beperkt blijft.

Historische context en vooruitzicht voor begin 2026

Vorige decembervervaldata — $4,5 miljard op 12 december en $3,16 miljard op 19 december — leverden kleine prijsconcentraties op vergelijkbare niveaus op, wat het idee van gecontroleerde resets versterkte. De enorme omvang van het $27 miljard evenement vergroot echter de systemische betekenis. Posities na vervaldatum worden verwacht de toon te zetten voor het eerste kwartaal van 2026; aanhoudende vraag zou een eindejaarsrally kunnen katalyseren, terwijl een deflationaire reactie mogelijk tot diepere consolidatie leidt.

Belangrijkste risico's en kansen

• Potentiële slipage in laag-liquiditeits-strikezones tijdens piekmomenten van expiratie.
• Onbalans in het orderboek terwijl grote expiries opruimen, kunnen tijdelijke prijsafwijkingen veroorzaken.
• Institutionele optimisme achter call-volumes kan stijgingen mogelijk ondersteunen als macro-katalysatoren op één lijn liggen.

Conclusie

De vervaldatum van 26 december met $27 miljard aan Bitcoin- en Ethereum-opties op Deribit markeert een keerpunt voor crypto-derivaten. Hoewel kortetermijnprijsankers rond max pain-niveaus waarschijnlijk zijn, zouden de strategische positionering van de vervaldatum en macro-economische wind mee, zoals de verwachte renteverlagingen door de Fed, dit evenement kunnen omzetten in een springplank voor een aanhoudende marktgroei begin 2026.