Het kredietbeoordelingsbureau Moody’s Ratings publiceerde op 26 september een rapport waarin de macrofinanciële implicaties van een toenemende adoptie van cryptocurrency in opkomende markteconomieën werden beoordeeld. De analyse geeft aan dat uitgebreid gebruik van stablecoins en andere digitale tokens het vermogen van centrale banken om effectief monetair beleid te voeren zou kunnen verzwakken, vooral in regio’s die geconfronteerd worden met chronische valutaschommelingen en inflatiedruk.
Moody’s identificeert de belangrijkste transmissiekanalen die risico lopen als depositosubstitutie, waarbij stablecoins gekoppeld aan buitenlandse valuta de lokale valuta vervangen, en betalingssubstitutie, waarbij de prijsstelling van goederen en diensten verschuift van de binnenlandse munt. Deze dynamiek lijkt op onofficiële dollarisatie, maar werkt met minder toezicht van regelgevende instanties en beperkte zichtbaarheid voor monetaire autoriteiten.
Het rapport schat dat het wereldwijde aantal cryptogebruikers tegen het einde van 2024 ongeveer 562 miljoen personen zal bedragen, wat een groei van 33% op jaarbasis weerspiegelt. De adoptie is het meest uitgesproken in Zuidoost-Azië, Afrika en delen van Latijns-Amerika, aangedreven door factoren zoals beperkte toegang tot formele bankdiensten, valuta volatliteit en kostenvoordelen van blockchain-gebaseerde overboekingen.
Daarentegen blijft de introductie van stablecoins in gevestigde economieën voornamelijk investeringsgericht, met transparante regelgevende kaders en integratie binnen gelicentieerde bewaarplatforms. Opkomende markten vertonen vaak gefragmenteerde juridische structuren en inconsistente handhaving van anti-witwas-, klantidentificatie- en effectenregelgeving, wat systemische kwetsbaarheden vergroot.
Moody’s waarschuwt dat aanhoudende groei in cryptocurrency-transacties buiten de binnenlandse valuta de seigniorage-inkomsten kan aantasten, de controle van centrale banken over kredietvoorwaarden kan verminderen en kan bijdragen aan kapitaalvlucht over grenzen heen. Bovendien kan de ondoorzichtigheid van bepaalde blockchainprotocollen de effectiviteit van toezicht op illegale activiteiten en waarborgen voor financiële integriteit verminderen.
Beleidsaanbevelingen uit het rapport omvatten het verbeteren van regelgevingsduidelijkheid voor digitale activa, het uitbreiden van pilots voor centrale bank digitale valuta (CBDC) om binnenlandse digitale betaalalternatieven te bieden, en het versterken van grensoverschrijdende samenwerking op het gebied van stablecoin-governance. Moody’s benadrukt het belang van het versterken van institutionele capaciteit om onchain-stromen te monitoren en nalevingsmechanismen af te dwingen.
Autoriteiten in opkomende markten staan voor de dubbele uitdaging om financiële inclusie via digitale innovatie te bevorderen terwijl ze monetaire soevereiniteit en systemische stabiliteit behouden. Het Moody’s-rapport benadrukt dat het balanceren van deze doelstellingen calibratie van regelgevende benaderingen, verbeterde transparantie en investeringen in toezichtinfrastructuur vereist.
Reacties (0)