Opties Skew Verschuiving
De 180-daagse geïmpliceerde volatiliteitsscheefheid voor Bitcoin, die de premie meet tussen out-of-the-money calls en puts, is teruggevallen tot bijna nul. Deze neutrale positionering vertegenwoordigt een opmerkelijke ommekeer ten opzichte van de bullish bias die in de afgelopen maanden werd gezien. Gegevens van Deribit en Amberdata bevestigen dat kopers van langlopende opties hun blootstelling aan upside strikes hebben verminderd, wat wijst op een afgenomen overtuiging in een aanhoudende prijsstijging.
Inflatoire Tegenwinden
Economische gegevens illustreren aanhoudende inflatoire druk veroorzaakt door een combinatie van verstoringen in de toeleveringsketen en tariefgerelateerde kostenstijgingen. De door de Fed geprefereerde kern-PCE-index steeg in juni, terwijl de niet-agrarische banenmarkt tegenviel ten opzichte van de consensus. Analisten van JPMorgan voorspellen dat de wereldwijde kerninflatie in de tweede helft van het jaar met meer dan 3,4% op jaarbasis zal stijgen, voornamelijk gedreven door tariefgerelateerde prijsstijgingen in de VS.
Marktreactie
Put-callratio's voor september- en decembervervaldata zijn gestegen, wat duidt op verhoogde hedgingactiviteit onder instellingen en vermogende beleggers. De call open interest is in de afgelopen week met bijna 15% gedaald, aangezien structured product desks bullish posities afdekken om rendement te genereren. Daarentegen zijn put-volumes sterk gestegen, wat wijst op een groeiende vraag naar verzekering tegen diepere dalingen.
Historische Parallellen
Vergelijkbare neutrale skew-patronen deden zich voor aan het begin van de bearmarkt van 2022. Griffin Ardern, hoofd optiesonderzoek bij BloFin, merkt op dat dergelijke verschuivingen vaak voorafgaan aan langdurige consolidatiefases of langdurige neerwaartse trends in de prijs. Historische analyse suggereert dat een hernieuwde acceleratie van de skew boven nul een voorbode is van nieuwe bullcycli, terwijl aanhoudende neutraliteit het begin kan markeren van bredere marktrotatie.
Regulatoire Catalysatoren
Aankomende SEC-hoorzittingen en potentiële regelgeving omtrent spot Bitcoin ETF’s vormen belangrijke katalysatoren. De agenda van half augustus omvat opmerkingen van SEC-voorzitter Paul Atkins over ‘Project Crypto’, een kader gericht op het verduidelijken van digitale activaconformiteit. Positieve ontwikkelingen kunnen de call skew-premies herstellen naarmate het optimisme terugkeert.
Technische Context
Bitcoin is de afgelopen week ongeveer 4% lager verhandeld en test ondersteuning op $114.000. Kortetermijnskews zijn negatief geworden voor vervaldata binnen 60 dagen, wat onmiddellijke neerwaartse zorgen weerspiegelt. Een doorbraak onder $112.000 kan verdere skew-inversie veroorzaken, terwijl een rebound boven $118.000 de skew-dynamiek kan normaliseren.
Vooruitzicht
Deelnemers aan de optiesmarkt zullen de inflatiecijfers en Fed-communicatie nauwlettend volgen. Een afname van de prijsdruk of sterke Fed-richtlijnen over renteverlagingen kunnen het kopen van calls nieuw leven inblazen. Alternatief kunnen aanhoudende economische tegenwinden een neutrale of bearish skew in stand houden, wat de vraag naar beschermende puts versterkt. De balans tussen deze krachten zal waarschijnlijk het risicoprofiel van Bitcoin richting het einde van het jaar bepalen.
Reacties (0)