Dringende stabiliteitsmaatregelen
Op 2 oktober 2025 riep de Europese Raad voor Systeemrisico's (ESRB) EU-beleidsmakers op om dringende waarborgen te implementeren voor stablecoins die gedeeltelijk worden uitgegeven door entiteiten buiten de EU. Deze stap is een reactie op zorgen dat falen in multi-uitgevende regelingen een run op euro-gedenomineerde reserves kan veroorzaken en de financiële stabiliteit kan onder druk zetten.
Kwetsbaarheden bij multi-uitgevers
De ESRB benadrukte dat multi-uitgevende stablecoin-constructies, waarbij zowel EU-gebaseerde als niet-EU-entiteiten gezamenlijk tokens uitgeven, discrepanties creëren in prudentiële normen. Volgens de huidige Markets in Crypto-Assets (MiCA)-regelgeving zijn alleen EU-uitgevers onderworpen aan strenge dekkings- en transparantievereisten, waardoor niet-EU-uitgevers minder gereguleerd zijn.
Risico's voor reserves en liquiditeit
De zorgen richten zich op een mogelijk scenario waarin beleggers de voorkeur geven aan het terugkopen van stablecoins die in de EU zijn uitgegeven, waardoor lokale reserves uitgeput raken terwijl tokens uitgegeven buiten de EU minder gedekt blijven. Deze mismatch kan liquiditeitsproblemen veroorzaken en de Europese Centrale Bank (ECB) dwingen in te grijpen, wat bredere uitdagingen voor het monetaire en fiscale beleid met zich meebrengt.
Regelgevingsreactie
De ESRB raadde aan dat MiCA wordt uitgebreid om stablecoin-uitgevers uit derde landen met activiteiten of significante marktaandelen in de EU te omvatten. Uniforme prudentiële en bestuurstandaarden moeten gelden voor alle uitgevers, ongeacht jurisdictie, om gelijke concurrentievoorwaarden en een veilige reservebeheer te waarborgen.
Systemische waarborgen
Voorgestelde maatregelen omvatten verplichte reservessegmentatie, periodieke stresstests en een geharmoniseerd sanctiekader voor niet-nalevende uitgevers. De ESRB pleitte ook voor grotere transparantie in de samenstelling van reserves en robuustere terugkoopgaranties om besmettingsrisico's op de financiële markten in de eurozone te voorkomen.
Beleidsimplicaties
Het implementeren van deze aanbevelingen kan wijzigingen in bestaande EU-regelgeving vereisen en nauwere coördinatie met internationale toezichthouders. De ESRB benadrukte dat tijdige actie cruciaal is om vertrouwen in digitale activa-ecosystemen te behouden en de financiële stabiliteit te waarborgen.
Vooruitzicht
De verklaring van de ESRB onderstreept de inzet van de EU om een van 's werelds strengste regelgevingskaders voor crypto-activa op te zetten. De extra focus op niet-EU-uitgevers is bedoeld om grensoverschrijdende risico's te beperken en de integriteit van stablecoin-markten te versterken naarmate de vraag naar digitale betalingsoplossingen groeit.
Reacties (0)