De Europese Autoriteit voor Effecten en Markten (ESMA) heeft een openbare verklaring uitgegeven waarin wordt gewaarschuwd voor mogelijke verwarring bij beleggers als gevolg van getokeniseerde aandelenproducten. Dergelijke aanbiedingen volgen doorgaans de koersbewegingen van aandelen zonder dat zij wettelijke eigendom van aandelen of stemrechten verschaffen. ESMA heeft communicatiehiaten geïdentificeerd die kunnen leiden tot niet goed afgestemde verwachtingen bij beleggers.
Verschillende fintechbedrijven en cryptocurrency-uitwisselingen hebben getokeniseerde instrumenten geïntroduceerd die gekoppeld zijn aan grote beursgenoteerde bedrijven. Robinhood lanceerde getokeniseerde aandelen in de EU, terwijl Coinbase haar eigen tokenisatiediensten uitbreidde. Deze producten gebruiken blockchaintechnologie om fractionele blootstelling aan onderliggende aandelen via speciale doelvennootschappen te vertegenwoordigen.
ESMA-executief directeur Natasha Cazenave hield een keynote-toespraak op een financiële conferentie in Dubrovnik, waarbij ze benadrukte dat getokeniseerde activa transparante openbaarmaking vereisen. Belangrijke risico's zijn onder meer het misverstaan van implicaties voor corporate governance en mogelijke mismatches in liquiditeit. ESMA raadde robuuste etiketteringsnormen en periodieke investeerderseducatie-initiatieven aan.
Belanghebbenden in de sector hebben betoogd dat tokenisatie de marktefficiëntie kan vergroten door fractionele handel in aandelen en continue toegang mogelijk te maken. Voorstanders verwachten een vermindering van toetredingsdrempels voor particuliere klanten. Huidige productontwerpen missen echter vaak gestandaardiseerde beleggersbeschermingsmechanismen die gebruikelijk zijn op traditionele aandelenmarkten.
Regelgevende zorgen strekken zich ook uit tot marktintegriteit en systeemrisicobeoordeling. ESMA benadrukte het belang van toezicht op on-chain en off-chain activiteiten, inclusief transacties uitgevoerd op gedistribueerde grootboekplatforms. Toezichtsraamwerken moeten mogelijk worden aangepast om grensoverschrijdende nalevingsuitdagingen aan te pakken.
Gecentraliseerde beurzen die getokeniseerde aandelen aanbieden, moeten verbeterde know-your-customer (KYC) en anti-witwas (AML) protocollen implementeren. Samenwerking tussen blockchain-analysebedrijven en nationale toezichthouders kan de traceerbaarheid van transacties verbeteren. Technische infrastructuur moet audit trails ondersteunen voor het beheer en de inlossingsprocessen van activa.
ESMA is van plan verdere richtlijnen uit te geven binnen het kader van de Markets in Crypto-assets (MiCA) regelgeving. Voorgestelde maatregelen omvatten gestandaardiseerde prospectusmodellen en verplichte risicobeoordelingen voor alle aanbieders van getokeniseerde activa. Publieke consultaties worden later dit jaar verwacht.
Marktdeelnemers evalueren potentiële aanpassingen in productstructurering. Opties omvatten gescheiden rekeningen om onderpand ter ondersteuning van getokeniseerde posities te scheiden en smart contract-functies om bedrijfsacties te automatiseren. Juridische adviezen worden gezocht om de status van getokeniseerde instrumenten onder EU-effectenwetgeving te verduidelijken.
Beleggersverenigingen hebben de nadruk van ESMA op duidelijkheid en transparantie toegejuicht. Ontwikkeling van branchebrede best practices blijft een belangrijke prioriteit. Samenwerking tussen toezichthouders, beurzen en financiële instellingen zal de evolutie van getokeniseerde aandelenmarkten in de EU vormgeven.
Reacties (0)