Achtergrond van het liquidatie-evenement op 11 oktober
Op 10 en 11 oktober 2025 hebben de cryptomarkten een ongekende volatiliteit meegemaakt, wat leidde tot ongeveer $19–20 miljard aan liquidaties van leveraged posities binnen 24 uur. De initiële uitverkoop werd veroorzaakt door nieuwe Amerikaanse tariefdreigingen tegen China, wat een cross-asset risk-off-golf teweegbracht. Bitcoin daalde van $122 000 naar $102 000, terwijl grote altcoins ook zware verliezen leden. In de nasleep ontstond een hevig debat over de systemische oorzaken van de extreme marktcrash.
Beschuldiging van exploit door Uphold Research-hoofd
Op 12 oktober 2025 plaatste Dr. Martin Hiesboeck, hoofd onderzoek bij Uphold, op X (Twitter) dat de crash kenmerken vertoonde van een gerichte margin exploit op Binance. De bewering draait om een ontwerpfout in het margin-systeem van Binance’s Unified Account, dat onderpandwaardeerde in activa zoals USDe (Ethena’s synthetische dollar), wBETH (Wrapped Beacon ETH) en BNSOL (Binance Solana liquid staking-token) op basis van volatiele interne spotmarkten in plaats van robuuste externe orakels. Volgens Hiesboeck creëerde dit prijsmechanisme een kans voor kwaadwillende actoren om een cascade van gedwongen liquidaties te forceren zodra de activa depegden op de Binance-orderboeken.
Werking van de vermeende exploit
- Onderpand-waardering onjuist: onderpanddrempels baseerden zich op prijzen uit Binance’s dunne on-platform orderboeken in plaats van betrouwbare externe gegevensfeeds.
- Tijdsvenster: De vermeende exploit werd georkestreerd tussen Binance's aankondiging van een komende systeemoplossing en de daadwerkelijke implementatie ervan, waardoor de marktdislocatie maximaal werd voordat preventieve maatregelen van kracht werden.
- Kaskade van liquidaties: Zodra de onderpandwaarden waren gedaald, versnelden margeoproepen en liquidaties, waardoor extra verkoopdruk ontstond in een reflexieve neerwaartse spiraal.
Publieke erkenning en reactie van Binance
Na de beschuldigingen publiceerde Binance meerdere mededelingen van 12–13 oktober UTC waarin zij ongebruikelijke prijsdislocaties in USDe, wBETH en BNSOL erkenden gedurende het crash-venster van 21:36–22:16 UTC op 10 oktober. De beurs verbond zich ertoe alle getroffen futures-, marge- en leninggebruikers te compenseren, waarbij elke uitbetaling werd berekend als het verschil tussen de marktprijs op 2025-10-11 00:00 UTC en de daardoor geleden liquidatieprijs. Binance kondigde ook plannen aan om de prijsbepalinglogica voor wrapped en algoritmische tokens te herzien, robuuste externe orakel-integratie en bijgewerkte risicobeheersingsprotocollen te introduceren.
Reacties van de industrie en experts
Industrie-analisten hebben gemengde meningen. Sommigen bevestigen de exploit-these als consistent met waargenomen depegs op Binance die niet overeenkwamen met diepere liquiditeitsmarkten. Anderen wijten de crash aan een samenspel van macro-schokken en overmatige leverage in plaats van een opzettelijke aanval. Ethena Labs, waarvan de USDe-stablecoin centraal stond bij het evenement, houdt staande dat het protocol deed wat het bedoeld was en dat de hoofdoorzaak lag in de interne infrastructuur van Binance in plaats van in het ontwerp van het onderliggende activum.
Gevolgen voor het risicobeheer van beurzen
Het incident heeft de discussies over de geschiktheid van gecentraliseerde beursonderpandkaders en het belang van transparante, gedecentraliseerde prijsorakels nieuw leven ingeblazen. Oproepen voor gestandaardiseerde liquidatie-rapportage tussen beurzen en een verbeterd bestuur van risicomodellen op het platform hebben aan kracht gewonnen. Regeringen in meerdere rechtsgebieden onderzoeken naar verluidt het evenement op mogelijke implicaties voor beurstoezicht en beleggersbescherming.
Toekomstige waarborgen en vooruitzichten
De geplande verbeteringen van Binance omvatten:
- Verplichte integratie van externe orakels voor de prijsbepaling van onderpand.
- Real-time bewaking van inactieve limietorders en geautomatiseerde risicotriggers.
- Uitgebreide criteria voor onderpandgeschiktheid met op scenario's gebaseerde stresstesten.
De effectiviteit van deze maatregelen zal waarschijnlijk bredere industrienormen vormgeven. Verdere onderzoeken door onafhankelijke auditors en regelgevende onderzoeken worden verwacht om de volledige omvang van de beschuldiging van exploit te verduidelijken. Marktdeelnemers zullen nauwlettend letten op eventuele juridische of nalevingsgevolgen naarmate de evaluaties na het evenement vorderen.
Reacties (0)