SEC onzeker over goedkeuring van 3x- en 5x hefboom-ETF-aangiften

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission heeft aangegeven dat het onduidelijk is of recente aangiften voor 3x- en 5x hefboom-ETF's zouden voldoen aan de derivatieregel (Regel 18f-4), die doorgaans de hefboomwerking beperkt tot 2x. De opmerkingen volgen op een toename van registratieverklaringen die tijdens de overheidsstilstand zijn ontvangen, wat de capaciteit van het personeel heeft beperkt.

ETF-uitgever Volatility Shares heeft aangifte gedaan voor 27 nieuwe hefboomproducten, waaronder de eerste 5x ETF op de Amerikaanse markt. Analisten en vermogensbeheerders hebben zorgen geuit over de risico's die een hoge hefboomwerking met zich meebrengt voor particuliere beleggers en de stabiliteit van hefboomfondsstructuren, verwijzend naar een geschiedenis van sluitingen en bijna totale waardeverliezen bij bestaande hefboom-ETF's die op één aandeel gericht zijn.

Industriële waarnemers merken op dat hefboom-ETF's marktbewegingen kunnen versterken en bij een neergaande trend gedwongen liquidaties kunnen veroorzaken, wat volatiliteit kan verergeren. Een analyse van JPMorgan schatte dat de verkoop van hefboomfondsen heeft bijgedragen aan een neerwaartse spiraal op de aandelenmarkten na de handelsaankondigingen van president Trump.

De beperkte personeelsbezetting bij de SEC tijdens de sluiting heeft de beoordelingslijnen vertraagd, waardoor aanvragers onzeker blijven over het regelgevingsperspectief voor producten met een hoge hefboom totdat de normale operaties zijn hervat. Marktdeelnemers wachten op richtlijnen over nalevingsverwachtingen voor structuren van meervoudig hefboomfonds.