Strategieën voor door Bitcoin gedekte stretchvoorkeur aandelen gericht op inkomensbeleggers
by Admin |
De opvolger van MicroStrategy, Strategy, kondigde de succesvolle vergroting aan van zijn “Stretch” Preferred Stock (ticker STRC) van $500 miljoen naar $2 miljard nadat de vraag van investeerders de inschrijving had verviervoudigd. De niet-stemgerechtigde, eeuwigdurende aandelen dragen een dividend dat maandelijks wordt aangepast op basis van het hogere van 9% of de éénmaands SOFR plus 650 basispunten, onderhevig aan een 25 bp kraagmechanisme dat de prijs rond de $100 nominale waarde stabiliseert. Een onderzoeksnota van NYDIG karakteriseerde STRC als een op bitcoin gedekt, money-market-stijl instrument omdat het bedrijf voornemens is dividenden te betalen uit operationele kasstromen en de historische waardestijging van zijn 171.000 BTC-tresor, in plaats van uit de verkoop van kernsoftware-activa. De meest recente 10-Q van Strategy vermeldde $71,7 miljard aan bitcoin tegenover $11 miljard aan verplichtingen, wat een activadekkingsratio van meer dan 6,5× impliceert. De opbrengsten zullen worden gebruikt om meer bitcoin aan te schaffen, legacy converteerbare obligaties af te lossen en algemene bedrijfsdoeleinden te financieren. Volgens het prospectus mag Strategy extra STRC-blokken uitgeven wanneer de aandelenprijs boven $101 stijgt of gedeeltelijke aflossingen initiëren wanneer deze onder $99 daalt, waardoor een automatische liquiditeitsband ontstaat. Morgan Stanley, Goldman Sachs en NYDIG Securities traden op als gezamenlijke boekleiders; de transactie wordt naar verwachting op 1 augustus op de NYSE afgerond. De institutionele respons was opmerkelijk. Het Income Opportunities Fund van Fidelity gaf aan interesse te hebben voor $250 miljoen, verwijzend naar een vergelijkbaar rendement als junk-rated bedrijven met materieel hogere activadekking. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust diende een kennisgeving in voor passieve investering van maximaal $120 miljoen, onder voorbehoud van interne goedkeuring door het risicocomité. Analisten bestempelden de deal als een sjabloon voor bitcoin-gekoppelde inkomenswaarden die de volatiliteit van de spotprijs omzeilen en tegelijkertijd profiteren van langetermijnwaardestijging. Ken Worthington van JPMorgan voorspelde dat als BTC jaarlijks met 30% stijgt, Strategy de dividenden boven 11% kan brengen zonder het kapitaal aan te tasten. Critici wezen op een potentieel concentratierisico: meer dan 83% van de balans van Strategy zal uit een enkel volatiel activum bestaan. Moody’s gaf een voorlopige Ba3-rating, drie niveaus in junk, vanwege ondoorzichtige modellering van dividendhoudbaarheid. Desalniettemin benadrukt de aanbieding de groeiende wisselwerking tussen digitale activa-tresoors en traditionele kapitaalmarkstructuren, waarmee de reikwijdte van Bitcoin wordt uitgebreid naar vastrentende beleggers die op zoek zijn naar rendementverbetering zonder directe crypto-custodial diensten.
(0)