Piątkowy gwałtowny spadek rynku kryptowalut z 10 października wywołał szybki spadek cen napędzany dźwignią, który doprowadził do spadku altcoinów o około 33% w czasie krótszym niż pół godziny, co spowodowało likwidacje na łączną kwotę ponad 18,7 miliarda dolarów na całym rynku. Bitcoin wykazał relatywną odporność, odnotowując skromny spadek w porównaniu z szerszą grupą altcoinów.
Charlie Erith, założyciel Wiston Capital, oszacował łączną utraconą wartość rynkową od 6 października na około 560 miliardów dolarów, co stanowi 13,1% łącznej kapitalizacji rynku kryptowalut. Ostre odchylenie podkreśliło podatności systemowe związane z pozycjami na dźwigni i skoncentrowanymi wezwania do uzupełnienia depozytu.
W swoim wpisie zatytułowanym „Crypto Crumble” Erith podkreślił, że główny impuls zbiegał się z zapowiedzią prezydenta Trumpa o potencjalnym 100% cłach na import z Chin, chociaż podkreślił, że szersze słabości rynku już stworzyły scenę pod gwałtowny spadek.
Erith zidentyfikował kluczowe sygnały techniczne, które warto monitorować: 365-dniową wykładniczą średnią ruchomą Bitcoina (EMA), długoterminowy wskaźnik trendu wyznaczający fazy bycze od korekt; szerokość rynku, odzwierciedlana udziałem Bitcoina w całkowitej wartości kryptowalut; oraz VIX, odzwierciedlający nastroje strachu na szerokim rynku akcji.
Upadek spowodował, że tokeny inne niż Bitcoin doświadczały „ogromnych uszkodzeń technicznych”, podczas gdy stabilniejsza wycena Bitcoina wzmocniła jego narrację jako cyfrowej bezpiecznej przystani, a jego dominacja rosła w wirze poszukiwania płynności.
Erith zauważył, że krótkie rotacje w stronę aktywów o wysokiej płynności, takich jak Bitcoin, zwykle poprzedzają głębsze resetowania rynku, gdy wskaźniki szerokości rynku utrzymują się w osłabieniu. Zaleca ostrożność w przypadku tokenów o wysokim współczynniku beta, dopóki wykresy tokenów innych niż Bitcoin nie pokażą naprawy strukturalnej.
Strategie pozycjonowania w Wiston Capital pozostawały defensywnie ustawione, unikano dźwigni i utrzymywano gotówkę na rękę, aby przetrwać skoki zmienności. Erith podkreślił, że skupienia zmienności często poprzedzają lepsze punkty wejścia po krachu, zalecając cierpliwość zamiast natychmiastowego ponownego wykorzystania dźwigni.
To zdarzenie przypominało historyczne awarie „portfolio insurance”, w których mechanizmy zabezpieczające zaprojektowane dla normalnych rynków stają się procyklicznymi przyspieszaczami w skrajnych warunkach stresu. Kanały arbitrażowe załamały się, gdy twórcy rynku utracili dostęp do głównych miejsc obrotu w wyniku ograniczeń infrastrukturalnych.
Patrząc w przyszłość, wsparcie na 365-dniowej EMA Bitcoina w pobliżu 100 000 USD będzie kluczowe; utrzymujące się naruszenie mogłoby wskazywać na głębszy spadek, podczas gdy udane odbicie może potwierdzić dalszy trend wzrostowy.
W międzyczasie trajektoria VIX dostarczy wglądu w nastroje międzyklasowe, ponieważ rosnąca zmienność na akcjach często koreluje z ostrożnym nastawieniem wobec kryptowalut, co wzmacnia rolę czynników makroekonomicznych w kształtowaniu premii za ryzyko cyfrowych aktywów.
Dla posiadaczy altcoinów konieczna będzie nowa strukturalna odbudowa w wykresach poszczególnych tokenów i ulepszone fundamenty on-chain, aby przywrócić zaufanie. Do tego czasu ostrożność i koncentracja na sprawdzonych, płynnych aktywach pozostają rozsądne.
Analiza Eritha podkreśla stałe znaczenie technicznych ram i makroekonomiczne nakładki w nawigowaniu po rynkach kryptowalut, szczególnie podczas okresów szybkiego delewarowania.
W miarę jak uczestnicy rynku przyswajają implikacje tego krachu, protokoły zarządzania ryzykiem i strategie określania wielkości pozycji prawdopodobnie będą ewoluować, aby zniwelować wpływ przyszłych kaskad zmienności.
Podsumowując, szybki spadek z 10 października uwydatnił potrzebę solidnych rezerw płynności i zdyscyplinowanych limitów ekspozycji, a relatywna przewaga Bitcoina potwierdziła jego rolę jako kamienia węgielnego w zdywersyfikowanych portfelach kryptowalut.
Komentarze (0)