Przegląd
Analiza André Dragoscha z Bitwise Asset Management bada złoto i bitcoina jako zabezpieczenia przed inflacją w 2025 roku. Złoto tradycyjnie służyło jako bezpieczna przystań w akcjach, rosnąc, gdy rynki akcji spadają, podczas gdy bitcoin wykazywał silniejszą wydajność w okresach rosnących rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i zmienności rynku obligacji. Badania Dragoscha podkreślają, że te aktywa zabezpieczają różne ryzyka, co sprawia, że połączona ekspozycja może być optymalna dla dywersyfikacji.
Rola złota jako zabezpieczenia akcji
Dane historyczne wskazują, że korelacja złota z indeksem S&P 500 utrzymywała się blisko zera i często stawała się ujemna w okresach stresu na rynku. Na przykład podczas spadku akcji w 2022 roku ceny złota wzrosły o około 5%, podczas gdy S&P 500 spadł niemal o 20%. Ta odporność wynika z faktu, że złoto jest aktywem nieprzynoszącym dochodu, posiadającym wewnętrzne właściwości przechowywania wartości, co przyciąga inwestorów szukających ochrony przed spadkami na rynku akcji.
Bitcoin jako przeciwwaga dla rynku obligacji
W przeciwieństwie do tego, bitcoin czasami różnił się od wyprzedaży akcji, ale wykazywał niską lub lekko negatywną korelację z obligacjami skarbowymi USA. Badania wielu instytucji pokazują, że gdy ceny obligacji spadają, a rentowności rosną, bitcoin czasami radził sobie lepiej niż złoto. W 2023 roku, w obliczu obaw o trwałość długu USA i rosnące deficyty, bitcoin przewyższył złoto podczas spadków na rynku obligacji.
Podział wyników w 2025 roku
Na dzień 31 sierpnia 2025 roku złoto zyskało ponad 30% od początku roku, podczas gdy bitcoin wzrósł prawie o 16,5%, mimo że rentowności 10-letnich obligacji skarbowych wzrosły o ponad 7%. Te rozbieżne wyniki ilustrują, jak złoto korzystało z okresów zmienności na rynku akcji, podczas gdy bitcoin stanowił przeciwwagę w czasie stresu na rynku obligacji. Ten podział wyników wspiera zasadę Dragoscha dotyczącą zabezpieczania portfela.
Uwagi i rozważania
Korelacje nie są stałe. Więzi bitcoina z rynkiem akcji wzmocniły się w 2025 roku z powodu dużych napływów instytucjonalnych do spot ETF-ów, co może ograniczać jego unikalne właściwości zabezpieczające. Krótkoterminowe wstrząsy, takie jak ogłoszenia regulacyjne, decyzje banków centralnych lub ograniczenia płynności, mogą kierować zarówno złoto, jak i bitcoina w tym samym kierunku, ograniczając skuteczność zabezpieczenia.
Wnioski
Dragosch konkluduje, że żadnego z tych aktywów nie należy całkowicie porzucać. Złoto pozostaje głównym zabezpieczeniem przed spadkami akcji, podczas gdy bitcoin może służyć jako przeciwwaga dla stresu na rynku obligacji. Posiadanie obu może zwiększyć zwroty skorygowane o ryzyko, pokrywając szersze spektrum scenariuszy rynkowych.
Komentarze (0)