André Dragosch, europejski szef działu badań Bitwise, przedstawił w 2025 roku porównawcze badanie cech zabezpieczających złota i bitcoina. Analiza wykorzystuje historyczne korelacje, dane z łańcucha bloków oraz przepływy rynkowe, aby ocenić wyniki każdego aktywa w różnych warunkach makroekonomicznych. Kluczowe odkrycie Dragoscha wskazuje, że złoto utrzymuje status optymalnego zabezpieczenia przed wyprzedażą akcji dzięki niskiej lub ujemnej korelacji z nimi, podczas gdy bitcoin wykazuje odporność w sytuacjach, gdy rynki instrumentów o stałym dochodzie doświadczają skoków rentowności i napięć bilansowych.
Badanie opiera się na okresach kryzysu akcji i wyprzedaży obligacji, aby zilustrować różnice w zachowaniu aktywów. Na przykład podczas załamania się technologicznych akcji w 2022 roku straty bitcoina sięgnęły 60% wraz z akcjami, podczas gdy złoto zanotowało umiarkowane zyski. Z kolei pod koniec 2023 roku, gdy rentowności obligacji wzrosły z powodu obaw o limit zadłużenia, bitcoin utrzymał pozycję, podczas gdy zwroty ze złota pozostawały w tyle. Te wzorce stanowią podstawę zasady Dragoscha: przeznacz złoto na ochronę przed akcjami, a bitcoina na łagodzenie stresu na rynku obligacji.
Dane empiryczne z 2025 roku potwierdzają tę tezę: złoto zyskało ponad 30% dotychczas, napędzane taryfami, obawami o spowolnienie wzrostu oraz ryzykiem politycznym; bitcoin wzrósł około 16%, wspierany przez napływy do spotowych ETF-ów i alokacje instytucjonalne w skarbowe aktywa. Badanie podkreśla, że podejście oparte na dwóch aktywach może zoptymalizować zwroty skorygowane o ryzyko, ponieważ złoto i bitcoin wykazują komplementarne właściwości zabezpieczające. Inwestorzy są zachęcani do rozważenia obu aktywów w ramach zdywersyfikowanych portfeli, zamiast zastępować jedno drugim.
Chociaż korelacje mogą się zmieniać podczas krótkoterminowych szoków lub rozwoju regulacji, ramy Dragoscha oferują wyraźną segmentację funkcji zabezpieczających. Siła złota leży w spadkach na rynku akcji, bitcoina zaś w zakłóceniach na rynku instrumentów o stałym dochodzie. W miarę jak czynniki makroekonomiczne ewoluują, zarządzający portfelami mogą dopracowywać alokacje, aby odzwierciedlały sygnały w czasie rzeczywistym, ale podstawowa zasada różnicowanych zabezpieczeń pozostaje solidna. Badanie kończy się stwierdzeniem, że całkowite porzucenie złota jest przedwczesne; zamiast tego połączenie obu aktywów odpowiada złożonemu krajobrazowi ryzyka w 2025 roku.
Komentarze (0)