Data rynkowe opcji pochodzące z Derive.xyz i giełd Deribit ujawniają znaczące nachylenie opcyjne w kierunku ochrony przed spadkami, z 30-procentowym prawdopodobieństwem, że Bitcoin (BTC) spadnie poniżej 80 000 USD do 26 czerwca 2026 r. To prawdopodobieństwo wynika z koncentracji otwartego interestu w kontraktach put na cenach wykonania między 75 000 a 80 000 USD, co wskazuje na oczekiwania traderów co do utrzymującej się korekty z obecnych poziomów. Jednocześnie 19% szans na ruch powyżej 120 000 USD podkreśla szeroki zakres możliwych wyników wycenianych na rynku.
W tygodniach po krótkim impulsie Bitcoina do prawie 95 000 USD na początku 2026 roku, implikowana zmienność wzrosła, odzwierciedlając rosnącą niepewność dotyczącą polityki makroekonomicznej i wydarzeń geopolitycznych. Ostatnie groźby taryfowe ogłoszone przez Stany Zjednoczone wobec kluczowych europejskich partnerów handlowych wywołały nastroje ryzyka w dół dla różnych klas aktywów, napędzając popyt na ochronne strategie opcyjne. Traderzy zrotowali kapitał w długoterminowe spready put, jednocześnie ograniczając ekspozycję na opcje call bliskie pieniądzu.
Historia sugeruje, że wyraźny nachylenie opcyjne często poprzedza utrzymane korekty cen o 15%–25%. W poprzednich cyklach okresy podwyższonego otwartego zainteresowania pozycjami put pokrywały się z spadkami do lokalnych minimów rynkowych, gdy pozycje lewarowane były rozkładane, a wezwania do depozytów nasilały presję sprzedaży. Jeśli Bitcoin przebije kluczowe wsparcie wokół 90 000 USD, techniczne wskaźniki wskazują potencjalne cele w pobliżu 80 000 USD i poziomy retracementu Fibonacciego w niższych ramach czasowych, co wzmacnia negatywne prawdopodobieństwo sygnalizowane przez rynki opcji.
Uczestnicy rynku monitorują metryki on-chain pod kątem sygnałów kapitulacji lub akumulacji przez długoterminowych posiadaczy. Dane pokazują, że adresy sklasyfikowane jako inwestorzy długoterminowi zwiększyły swoje średnie salda podczas ostatnich cofnięć, sugerując pewien popyt na zakupy na poziomach poniżej 100 000 USD. Jednak łączna miara niezrealizowanego zysku we wszystkich portfelach BTC pozostaje na wysokim poziomie, co oznacza, że duża część posiadaczy nadal jest na zysku i może dążyć do zabezpieczenia zysków na kolejnych ruchach cen.
Biurka instytucjonalne zauważyły dywergencję między rynkami spot a instrumentami pochodnymi, przy czym spreads bazowe na kilku giełdach handlowych kurczą się w związku ze wzrostem zabezpieczania opcyjnego. To zacieśnienie sugeruje, że koszty finansowania lewarowanych pozycji długich uległy obniżeniu, co potencjalnie zmniejsza motywację do pozycji kierunkowych, ale także obniża koszty zabezpieczania poprzez strategje long-spot, short-futures. Twórcy rynku nadal równoważą hedge delta w rosnącym popycie na puty.
Analitycy ostrzegają, że choć krótkoterminowa zmienność jest wysoka, długoterminowe wskaźniki trendu pozostają konstruktywne, a tygodniowe średnie ruchome Bitcoina nadal wskazują na wzrost. Utrzymane zejście poniżej 100-tygodniowej średniej ruchomej w okolicy 85 000 USD mogłoby wywołać sprzedaż algorytmiczną i skomponować negatywne momentum. Natomiast decisive recovery powyżej 100 000 USD może osłabić niedźwiedzi skew i przesunąć rozkłady prawdopodobieństwa z powrotem w stronę strony wzrostowej.
Skew opcyjny implikowany, miara względnego kosztu putsów w stosunku do calls, osiągnął poziomy ostatnio widziane podczas wcześniejszych korekt rynkowych na początku 2024 roku. Pomimo szerszego przyjęcia instrumentów pochodnych przez zarządzających aktywami i firmy handlowe, nastroje pozostają podzielone: część jest optymistyczna co do kontynuacji katalizatorów adopcji, podczas gdy inni spodziewają się zaostrzenia polityki monetarnej przez banki centralne. Kolejne posiedzenie Fed i wynikające z niego komunikaty prawdopodobnie będą rezonować na rynkach instrumentów pochodnych kryptowalut.
Podsumowując, obecna struktura opcji odzwierciedla rynek przygotowany na potencjalne spadki, z szansą jednej do trzech na to, że Bitcoin spadnie poniżej 80 000 USD do końca czerwca. Traderzy i inwestorzy są zachęcani do rozważenia strategii zabezpieczeń i ścisłego monitorowania wskaźników on-chain pod kątem znaków dołka rynkowego lub dalszej korekty, gdy wydarzenia makroekonomiczne i regulacyjne nadal kształtują dynamikę cen.
Komentarze (0)