Europejski Urząd Nadzoru nad Rynkami Finansowymi (ESMA) wydał publiczne oświadczenie ostrzegające przed potencjalnym zamieszaniem inwestorów wynikającym z produktów tokenizowanych akcji. Takie oferty zazwyczaj odzwierciedlają ruchy cen akcji, nie dając jednak prawnego prawa własności kapitału ani praw głosu. ESMA zidentyfikowała luki w komunikacji, które mogą skutkować niespójnymi oczekiwaniami inwestorów.
Kilka firm fintech oraz giełd kryptowalut wprowadziło tokenizowane instrumenty powiązane z głównymi notowanymi spółkami. Robinhood uruchomił tokenizowane akcje w UE, podczas gdy Coinbase rozszerzył swoje usługi tokenizacji. Produkty te wykorzystują technologię blockchain do reprezentowania częściowej ekspozycji na akcje bazowe za pośrednictwem specjalnych pojazdów celowych.
Dyrektor wykonawcza ESMA, Natasha Cazenave, wygłosiła przemówienie na konferencji finansowej w Dubrowniku, podkreślając, że aktywa tokenizowane wymagają przejrzystego ujawnienia informacji. Kluczowe ryzyka to niezrozumienie skutków dla ładu korporacyjnego oraz potencjalne niedopasowania płynności. ESMA zaleciła stosowanie rygorystycznych standardów oznakowania oraz okresowe inicjatywy edukacyjne dla inwestorów.
Przedstawiciele branży argumentują, że tokenizacja może zwiększyć efektywność rynku poprzez umożliwienie handlu ułamkowymi udziałami oraz ciągły dostęp. Zwolennicy przewidują obniżenie barier wejścia dla klientów detalicznych. Jednak obecne konstrukcje produktów często nie posiadają ustandaryzowanych mechanizmów ochrony inwestorów powszechnych na tradycyjnych rynkach kapitałowych.
Obawy regulacyjne dotyczą również integralności rynku oraz oceny ryzyka systemowego. ESMA podkreśliła znaczenie monitorowania działań on-chain i off-chain, w tym transakcji realizowanych na platformach rozproszonego rejestru. Ramy nadzoru mogą wymagać dostosowania, aby sprostać wyzwaniom związanym z przestrzeganiem przepisów transgranicznych.
Centralizowane giełdy oferujące tokenizowane akcje muszą wdrożyć zaostrzone procedury poznaj swojego klienta (KYC) oraz przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML). Koordynacja między firmami analitycznymi blockchain a krajowymi regulatorami może poprawić identyfikowalność transakcji. Infrastruktura techniczna musi wspierać ścieżki audytu dla przechowywania aktywów i procesów umorzenia.
ESMA planuje wydać dalsze wytyczne w ramach regulacji rynków kryptowalut (MiCA). Propozycje obejmują ustandaryzowane szablony prospektów oraz obowiązkowe oświadczenia o ryzyku dla wszystkich dostawców aktywów tokenizowanych. Konsultacje publiczne są przewidziane na późniejszy okres roku.
Uczestnicy rynku oceniają potencjalne zmiany w strukturze produktów. Opcje obejmują konta segregowane do oddzielenia zabezpieczeń wspierających pozycje tokenizowane oraz funkcje smart kontraktów automatyzujące działania korporacyjne. Poszukiwane są opinie prawne w celu wyjaśnienia statusu instrumentów tokenizowanych w świetle prawa UE dotyczącego papierów wartościowych.
Stowarzyszenia inwestorów pozytywnie przyjęły fokus ESMA na jasność i przejrzystość. Rozwój najlepszych praktyk na poziomie całej branży pozostaje kluczowym priorytetem. Współpraca między regulatorami, giełdami oraz instytucjami finansowymi ukształtuje ewolucję rynków tokenizowanych akcji w UE.
Komentarze (0)