Kamień milowy legislacji dotyczącej regulacji kryptowalut
W dniu 31 grudnia 2025 r. liderzy Komisji Bankowej Senatu ogłosili plany zwołania na 15 stycznia 2026 r. pierwszej sesji redakcyjnej ustawy CLARITY Act. Ustawa ta ma na celu ustanowienie kompleksowych federalnych ram dla rynków aktywów cyfrowych, wyjaśnienie jurysdykcji regulacyjnych między SEC a CFTC oraz zdefiniowanie kluczowych terminów, takich jak cyfrowe towary, tokeny wartościowe i stablecoiny.
Tematy debaty i kluczowe postanowienia
Redakcja zajmie się nierozwiązanymi punktami spornymi, które opóźniały wcześniejsze postępy. Po pierwsze, rozstrzygane będą kwestie traktowania protokołów DeFi w ramach obowiązujących przepisów o papierach wartościowych, w tym pytanie, czy zautomatyzowane usługi bez zezwolenia wymagają rejestracji lub mogą działać na podstawie zwolnień opartych na emitencie. Po drugie, ustawodawcy będą dyskutować kryteria klasyfikacji tokenów, aby odróżnić cyfrowe towary od tokenów uznawanych za papiery wartościowe, co wpłynie na wymogi rejestracyjne giełd i obowiązki informacyjne.
Postanowienia dotyczące stablecoinów stanowią kluczowy element. Propozycje obejmują ograniczenie struktur nagród emitenta, obowiązek audytów rezerw oraz doprecyzowanie wymogów kapitałowych w celu zminimalizowania ryzyka gwałtownego odpływu kapitału. Zwolennicy twierdzą, że język kompromisowy opracowany od czasu przerwy w pracach Kongresu zbliżył różnice, lecz pracownicy biura przyznają, że podczas sesji redakcyjnej mogą pojawić się dodatkowe poprawki.
Dynamika dwupartyjna i progi głosowania
Skuteczne przejście z komisji wymaga większości głosów. Jednak ostateczne uchwalenie na sali Senatu będzie wymagać 60 głosów, aby przełamać progi filibustrowe. Obie partie mają motywy do uzyskania poparcia z obu stron, ponieważ brak szerokiego poparcia mógłby zatrzymać ustawę na czas nieokreślony. Przedsiębiorstwa branżowe i zrzeszenia handlowe aktywnie współpracują z członkami komisji, aby lobbować za przepisami łączącymi ochronę konsumenta z innowacją.
Wpływ na uczestników rynku
Wprowadzenie ustawy CLARITY Act znacznie zmniejszyłoby prawne niejasności dla giełd, brokerów i instytucjonalnych depozytariuszy. Jasniejsze ścieżki rejestracji i zdefiniowane organy regulacyjne ułatwiłyby planowanie zgodności i alokację kapitału. Reformy struktury rynku mogłyby także sprzyjać głębszej płynności, ujednoliceniu raportowania i lepszej koordynacji egzekwowania przepisów.
Dla projektów DeFi sformalizowane zasady mogą skłonić do dostosowania protokołów zarządzania i wzmocnienia transparentności na łańcuchu. Emitenci tokenów mogą skorzystać z wyjaśnionych wymogów zgodności, redukując ryzyko negatywnych działań egzekucyjnych. Inwestorzy mogą zyskać pewność dzięki solidnym zabezpieczeniom konsumentów i obowiązkowym ujawnieniom.
Kolejne kroki i perspektywy
Sesja redakcyjna zaplanowana na 15 stycznia to kluczowy moment dla regulacji kryptowalut w USA. Pozytywny wynik głosowania w komisji ustoruje drogę do debaty na sali Senatu na początku 2026 r. Z kolei istotne poprawki lub negatywny wynik mogłyby przedłużyć niepewność. Interesariusze monitorują harmonogramy komisji i przygotowują się na potencjalne publiczne wysłuchania oraz zeznania interesariuszy.
Chociaż harmonogramy legislacyjne pozostają elastyczne, Ustawa CLARITY jest barometrem kierunku polityki USA. Jej postęp będzie wpływał na międzynarodowe dialogi regulacyjne i kształtował trajektorie przyjmowania instytucji, gdy sektor kryptowalut wchodzi w nowy reżim regulacyjny.
Komentarze (0)