Przegląd Wydarzenia
Kontrakty opcyjne na Bitcoina i Ether o łącznej wartości ponad 14,6 miliarda dolarów wygaśnie w piątek, co będzie jednym z największych miesięcznych wygaśnięć na rynku kryptowalutowych instrumentów pochodnych od 2020 roku. Wydarzenie wygaśnięcia na Deribit, które odpowiada za około 80% globalnego wolumenu opcji kryptowalutowych, obejmie 56 452 kontrakty call na Bitcoina oraz 48 961 kontraktów put na Bitcoina, co odpowiada wartości otwartej pozycji nominalnej wynoszącej 11,62 miliarda dolarów.
Dynamika Put versus Call
Analiza otwartego zainteresowania wskazuje na wyraźne przesunięcie w stronę opcji put na Bitcoina, szczególnie przy cenach wykonania między 108 000 a 112 000 dolarów. Ta koncentracja wskazuje, że uczestnicy rynku alokują kapitał na ochronę przed spadkami, a nie na spekulacje wzrostowe. Z kolei najbardziej aktywne ceny wykonania call skupiają się na poziomach 120 000 dolarów i wyżej, co odzwierciedla drugorzędne zakłady wzrostowe na dalszy wzrost wartości.
Dystrybucja Opci Ether
Na rynku opcji Ethereum łącznie rozliczonych zostanie 393 534 kontraktów call oraz 291 128 kontraktów put, co łącznie reprezentuje wartość nominalną 3,03 miliarda dolarów. Popularne poziomy cen wykonania dla opcji call na Ether to 3 800, 4 000 i 5 000 dolarów, natomiast zainteresowanie put koncentruje się na poziomach 4 000, 3 700 i 2 200 dolarów. Stosunek call do put wynoszący około 57 do 43 dla Ether sugeruje bardziej zrównoważone perspektywy rynkowe w porównaniu do Bitcoina.
Teoria Max Pain
Koncepcja „max pain” zakłada, że ceny mają tendencję do zbliżania się do poziomów, przy których posiadacze opcji ponoszą największe straty w momencie wygaśnięcia. Dla tego cyklu poziom max pain dla Bitcoina obliczono na 116 000 dolarów, a dla Ether na 3 800 dolarów. Traderzy monitorujący te progi ocenią, czy wygaśnięcia wywierają presję kierunkową na ceny spot w dniach poprzedzających rozliczenie.
Implikacje Rynkowe
Duża dominacja opcji put na Bitcoina przed wygaśnięciem sugeruje, że uczestnicy rynku przewidują potencjalne ryzyko spadków, prawdopodobnie spowodowane niepewnością makroekonomiczną lub obawami dotyczącymi regulacji. Zrównoważona dystrybucja opcji Ether podkreśla neutralne nastawienie, z uczestnikami zabezpieczającymi się w obu kierunkach w związku z rekordowym wzrostem cen na początku tego miesiąca.
Względy Strategiczne
Departamenty instrumentów pochodnych oraz inwestorzy instytucjonalni mogą dostosować strategie zabezpieczające w odpowiedzi na skoncentrowane strefy otwartego zainteresowania. Przełamanie poziomu 116 000 dolarów dla Bitcoina lub odchylenie się od poziomu max pain Ether na 3 800 dolarów może spowodować wzrost zmienności, gdy pozycje opcyjne będą rozliczane lub przewijane na kolejne daty wygaśnięcia.
Podsumowanie
Choć wydarzenia związane z wygaśnięciem opcji historycznie przyczyniały się do krótkoterminowej zmienności, wyraźne ukierunkowanie na ochronę przed spadkami Bitcoina podkreśla panującą ostrożność. Obserwatorzy rynku będą śledzić ruchy cen wokół kluczowych poziomów oraz monitorować, czy aktywność przewijania otwartego zainteresowania złagodzi czy wzmocni krótkoterminowe wahania cen. Wyniki tego wygaśnięcia mogą wyznaczyć ton narracji rynkowej na wrzesień oraz wpłynąć na strategie pozycjonowania traderów w nadchodzących tygodniach.
Komentarze (0)