Dane Glassnode pokazują, że niezrealizowane straty w szerszym ekosystemie kryptowalut osiągnęły szczyt na poziomie 350 miliardów dolarów, odzwierciedlając miesiące znacznej presji sprzedaży i negatywnego nastroju na rynku. Inwestorzy w Bitcoinie samodzielnie odpowiadali za 85 miliardów dolarów tych niezrealizowanych strat, podkreślając podatność nawet największych cyfrowych aktywów podczas cykli bessy.
Pomimo tego ciężkiego środowiska strat, metryki on-chain ujawniają zmianę, gdy Digital Asset Treasuries (DAT-y) zwiększają swoją akumulację Bitcoinów. Przepływy netto skarbu rosły w całym IV kwartale 2025 roku, średnio kupując prawie 24 000 BTC dziennie. DAT-y mają teraz ponad 1,69 mln BTC, co stanowi około 8,03 procenta całkowitej podaży i wyceniane są na 153,4 miliarda dolarów. Taka stała akumulacja sugeruje, że dużych rozmiarów nabywcy traktują obecne poziomy cen jako punkt wejścia strategiczny, a nie znak do wyjścia.
Zapotrzebowanie instytucjonalne wykracza poza DAT-y. Amerykańskie ETF-y Bitcoina typu spot odnotowały napływy netto w wysokości 233,7 mln dolarów w ostatnim tygodniu handlowym, co częściowo zrównoważyło pewną presję sprzedaży ze strony źródeł detalicznych. Dane z zeszłego tygodnia wskazują na 424,5 mln dolarów zakupów brutto w porównaniu z 137,9 mln dolarów umorzeń, sygnalizując kontynuowaną pewność profesjonalnych inwestorów w struktury ETF jako podstawowe narzędzie ekspozycji.
Uczestnicy rynku wskazują na poprawę warunków makroekonomicznych jako czynnik wspierający odnowione zainteresowanie Bitcoinem. Globalna podaż pieniądza M2 ostatnio osiągnęła rekordowy poziom około 130 bilionów dolarów, co odzwierciedla luźne warunki finansowe i podwyższoną płynność wynikającą z ekspansji bilansów banków centralnych. Historycznie okresy rosnącej podaży pieniądza korelują z większym alokowaniem w aktywa ryzyka, w tym kryptowaluty.
W dodatku decyzja Komitetu ds. Operacji OTAM o obniżeniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych obniżyła koszty pożyczania, potencjalnie skłaniając niektóre portfele instytucjonalne z powrotem ku strategiom ryzykownym. Chociaż same cięcia stóp nie gwarantują natychmiastowego wzrostu cen, stanowią część szerszej narracji łagodzenia polityki, która w średnim okresie wspiera aktywa niepaństwowe.
Ogólnie rzecz biorąc, handlowcy nadal pozostają ostrożni. Premia rynkowa dla ETF-ów notuje poziom poniżej wartości aktywów netto (NAV), co sugeruje, że krótkoterminowa dynamika pozostaje wyciszona. Słabe premie wskazują, że uczestnicy rynku nadal wyceniają potencjalny spadek lub niepewność co do przyszłych wpływów. Kontynuowana akumulacja przez DAT-y i ETF-y może powoli odbudować wsparcie cenowe, ale trwały rajd będzie wymagał szerszej zmiany w psychologii rynku i warunkach płynności, które sprzyjają aktywa ryzykowne szerzej.
Komentarze (0)