Raport branżowy analityka Jamesa Checka i Unchained ujawnia, że iShares Bitcoin Trust (IBIT) wykorzystał rozwój opcji ETF, aby zdobyć dominujący udział w rynku Bitcoin ETF. Od czasu uruchomienia opcji w listopadzie 2024 roku, IBIT przyciągnął 32,8 miliarda dolarów netto przypisanych produktowi opcji, co skutkuje obecnie dominacją na poziomie 57,5% wszystkich aktywów Bitcoin ETF pod zarządzaniem. Dla porównania, alternatywne fundusze takie jak FBTC Fidelity pozostają znacznie w tyle, posiadając o ponad 25% mniejszy wolumen otwartych opcji w porównaniu z pozycjami spot.
Pojawienie się opcji ETF spowodowało, że dzienne wolumeny obrotu mieszczą się w przedziale od 4 do 5 miliardów dolarów, przewyższając typowe wolumeny futures i przekształcając dynamikę płynności. Wolumen otwarty na rynku opcji IBIT przekracza teraz 90 miliardów dolarów, w porównaniu do 80 miliardów dolarów na giełdach instrumentów pochodnych. Ta zmiana podkreśla transformację struktury rynku, gdzie opcje oparte na ETF stają się głównym narzędziem zabezpieczania, arbitrażu i kierunkowych zakładów na Bitcoin. Uczestnicy instytucjonalni, zidentyfikowani poprzez zgłoszenia 13F, coraz częściej korzystają z tych instrumentów do zarządzania ekspozycją i realizacji złożonych strategii, co odzwierciedla rosnącą zaawansowaną wiedzę w portfelach aktywów cyfrowych.
Raport podkreśla, że opcje ETF zapewniają ramy do przewidywalnego, regulowanego dostępu do ekspozycji na Bitcoina, integrując znane mechanizmy finansowe dla profesjonalnych traderów. Dostęp IBIT do głębokich puli płynności i ustalonych partnerstw powierniczych pozwolił mu wyprzedzić natywne platformy kryptowalutowe, takie jak Deribit. Architektura funduszu, łącząca pozycje spot z wbudowaną warstwą opcji, oferuje zarówno przejrzystość, jak i ciągłość realizacji, co przyciąga inwestorów szukających regulowanych punktów wejścia do instrumentów pochodnych na Bitcoina.
Analitycy rynku zauważają, że w miarę jak IBIT kontynuuje pozyskiwanie aktywów, jego wpływ na profil zmienności Bitcoina rośnie. Przepływy oparte na opcjach przyczyniły się do zawężenia spreadów bid-ask, redukcji poślizgów przy dużych zleceniach oraz bardziej dynamicznego odkrywania cen. Jednak potencjalne ryzyko koncentracji pojawia się, gdy pojedynczy podmiot kontroluje większość płynności opcji ETF. Obserwatorzy ostrzegają, że scenariusze stresu rynkowego mogą ujawnić podatności, jeśli rynki opcji doświadczą poważnych zakłóceń. Ogólnie rzecz biorąc, rozwój ten oznacza kluczową ewolucję w finansjalizacji Bitcoina, łącząc konwencje głównych instrumentów pochodnych ze strukturą aktywów on-chain, tworząc hybrydową klasę instrumentów odpowiednią dla adopcji instytucjonalnej.
Komentarze (0)