Komisja Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych (SEC) ogłosiła plan sformalizowania proponowanego „zwolnienia innowacyjnego” do końca 2025 roku lub na początku 2026 roku, co oznacza potencjalną zmianę w kierunku opartego na zasadach systemu regulacyjnego dla działalności związanej z aktywami cyfrowymi. Ogłoszenie to zostało przedstawione przez przewodniczącego SEC, Paula Atkinsa, podczas panelu dyskusyjnego na wydarzeniu Futures and Derivatives Law Report, organizowanym przez Katten Muchin Rosenman LLP w Midtown Manhattan, 7 października 2025 roku.
Przewodniczący Atkins podkreślił, że zwolnienie innowacyjne ma na celu zapewnienie jasnej i przejrzystej ścieżki dla deweloperów i przedsiębiorców do tworzenia i prowadzenia produktów związanych z aktywami cyfrowymi w Stanach Zjednoczonych. Zwolnienie może umożliwić kwalifikowanym podmiotom angażowanie się w transakcje aktywami cyfrowymi bez ryzyka działań egzekucyjnych, pod warunkiem spełnienia określonych kryteriów zawartych w nadchodzącej propozycji regulacyjnej.
Atkins przyznał, że trwający shutdown rządu USA utrudnił niektóre działania SEC, zwłaszcza w zakresie tworzenia przepisów. Jednak podkreślił, że opracowanie i wydanie propozycji zwolnienia innowacyjnego pozostaje jednym z najwyższych priorytetów agencji. „Pomimo wpływu shutdownu, SEC zamierza kontynuować formalne tworzenie przepisów” – stwierdził Atkins. „Innowacje w technologii finansowej nie mogą czekać w nieskończoność, a SEC musi zapewnić środowisko regulacyjne, które równoważy ochronę konsumentów z postępem technologicznym.”
Zwolnienie innowacyjne zostało po raz pierwszy zaproponowane w sierpniu 2025 roku w koncepcie wydanym przez pracowników, który określał potencjalne kryteria dla uprawnionych podmiotów, w tym wymogi kapitałowe, ujawnienia oraz obowiązki raportowania okresowego. Pierwsze opinie zebrane od uczestników branży podkreśliły potrzebę jasnych definicji, ustandaryzowanych formatów ujawnień oraz solidnych zabezpieczeń dla inwestorów.
Uczestnicy rynku przyjęli z zadowoleniem oczekiwane formalne tworzenie przepisów. Zwolennicy argumentują, że kodyfikacja zwolnienia zmniejszy niepewność regulacyjną i wesprze krajowy rozwój usług blockchain i aktywów cyfrowych. Krytycy natomiast ostrzegają, że zbyt szerokie zwolnienia mogą narażać inwestorów detalicznych na nadmierne ryzyko. Niektórzy obserwatorzy apelują do SEC o wprowadzenie stopniowanych wymagań kwalifikacyjnych, aby tylko dobrze kapitalizowane i zgodne z przepisami podmioty mogły korzystać ze zwolnienia.
Atkins zapowiedział również dodatkowe inicjatywy będące w rozważaniu, w tym ulepszone ramy regulacji stablecoinów oraz jaśniejsze wytyczne dla protokołów zdecentralizowanych finansów (DeFi). Zauważył, że te projekty będą realizowane zgodnie z dostępnością zasobów oraz wskazówkami Kongresu. „Misją SEC jest ochrona inwestorów przy jednoczesnym wspieraniu integralności rynku i innowacji” – powiedział Atkins. „Dobrze ustrukturyzowany system zwolnień jest kluczowy dla osiągnięcia tych celów w obszarze aktywów cyfrowych.”
Proces formalnego tworzenia przepisów rozpocznie się od uprzedniego zawiadomienia o proponowanych przepisach (ANPR), po którym nastąpi okres konsultacji publicznych. Po rozpatrzeniu uwag SEC wyda projekt przepisu. Po jego finalizacji zwolnienie innowacyjne zostanie włączone do regulacji SEC, zapewniając jasną ścieżkę prawną dla kwalifikowanych uczestników rynku.
Komentarze (0)