Tło
Zespół badawczy ds. aktywów cyfrowych Standard Chartered podkreśla niezwykły trend akumulacji wśród firm skarbcowych ether oraz funduszy notowanych na giełdzie (ETF). Od czerwca do końca sierpnia samodzielne firmy skarbcowe zakupiły 2,6% całkowitej krążącej podaży ether, podczas gdy napływy do ETF dodały kolejne 2,3%, co razem stanowi 4,9% podaży sieci.
Ostatnie Ruchy Cen
Ether wzrósł do nowego rekordu na poziomie 4955 USD 24 sierpnia, po czym nastąpiła korekta do okolic 4500 USD. Globalny szef badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered interpretuje ten spadek jako okazję do zakupu, utrzymując prognozę ceny ether na poziomie 7500 USD na koniec roku, opartą na utrzymującym się popycie instytucjonalnym i sprzyjających warunkach makroekonomicznych.
Rozbieżności w Wyceny
Analiza mnożników ceny do wartości aktywów netto (mNAV) wykazuje, że dwie znaczące firmy skarbca ether—Sharplink Gaming i Bitmine Immersion—notowane są poniżej mnożnika Strategii skoncentrowanej na Bitcoinie (MSTR). Firmy te generują również 3% rocznej stopy zwrotu z stakingu, co teoretycznie powinno wspierać jeszcze wyższe wyceny mNAV w porównaniu do konkurentów bez aktywów przynoszących dochód.
Działania Korporacyjne
Ostatnie wydarzenia obejmują plan SBet Holdings dotyczący odkupienia własnych akcji, jeśli mnożnik NAV spadnie poniżej 1,0. Takie działania ustanawiają minimalny poziom wyceny akcji skarbcowych ether, potencjalnie ograniczając ryzyko spadkowe i zwiększając zaufanie inwestorów w przypadku dalszych korekt rynku.
Odporność ETF
Pomimo jednodniowego spadku ether o 8%, produkty ETF przyciągnęły w poniedziałek napływy netto w wysokości 444 mln USD, na czele z wkładem 315 mln USD ze strony BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA). Pokazuje to, że inwestorzy instytucjonalni nadal lokują kapitał w regulowaną ekspozycję na ether nawet w warunkach zmienności cenowej.
Perspektywy Strategiczne
Standard Chartered podkreśla, że firmy skarbcowe są dopiero na początku cyklu kapitalizacji. W miarę utrzymywania się stóp zwrotu ze stakingu protokołu Ethereum i rosnącego wykorzystania sieci, analitycy prognozują, że firmy skarbcowe mogą ostatecznie posiadać 10% lub więcej krążącego ETH. Ta trajektoria wspiera optymistyczne podejście zarówno do ether spot, jak i powiązanych papierów wartościowych korporacyjnych.
Implikacje dla Inwestorów
Różnice w wycenie między firmami skarbcowymi ether a tradycyjnymi aktywami dają inwestorom potencjalne możliwości arbitrażu. W połączeniu z silnymi stopami zwrotu z stakingu i zobowiązaniami do skupu akcji, firmy te mogą oferować atrakcyjny profil ryzyka i zysku w porównaniu do czystych aktywów cyfrowych.
Wnioski
Wyniki Standard Chartered sugerują, że firmy skarbcowe ether pozostają niedoszacowane względem swojej fundamentalnej wartości aktywów i potencjału generowania dochodu. Połączenie strategicznych wykupów, zwiększonych napływów do ETF oraz solidnego stakingu tokenów wspiera tezę, że te akcje mogą przewyższyć szersze benchmarki kryptowalut do końca roku i w 2026 roku.
Komentarze (0)