8 października 2025 roku brytyjski Urząd ds. Regulacji Rynków Finansowych (FCA) zniesie czteroletni zakaz dostępu detalicznego do notowanych na giełdzie instrumentów dłużnych (ETN) odnoszących się do Bitcoina i Ethereum. Zakaz, pierwotnie nałożony w 2021 roku ze względu na obawy dotyczące ekstremalnej zmienności, złożoności wyceny oraz nadużyć rynkowych, uniemożliwiał inwestorom detalicznym zakup ETN opartych na aktywach kryptowalutowych za pośrednictwem regulowanych platform, takich jak London Stock Exchange.
ETN to niezabezpieczone instrumenty dłużne emitowane przez instytucje finansowe, które śledzą zwroty z aktywów bazowych lub indeksów. W przeciwieństwie do funduszy notowanych na giełdzie (ETF), ETN wiążą się z ryzykiem kredytowym emitenta, ale oferują prosty sposób na uzyskanie ekspozycji rynkowej bez bezpośredniego posiadania aktywa. Decyzja FCA umożliwi emisję i dystrybucję ETN odnoszących się do Bitcoina lub Ethereum, pod warunkiem spełnienia rygorystycznych wymogów dotyczących notowań, ujawniania informacji i dystrybucji.
Zwolenicy argumentują, że decyzja ta stanowi postęp w kierunku regulowanego włączenia aktywów cyfrowych do mainstreamowej finansów. „Zniesienie ograniczeń dotyczących ETN to mile widziany krok we właściwym kierunku” – powiedziała Susie Violet Ward, CEO Bitcoin Policy UK. „Pokazuje to gotowość FCA do dostosowania się do innowacji przy jednoczesnym zachowaniu ochrony konsumentów.”
Krytycy jednak określają ten ruch jako symboliczny gest. Zwracają uwagę, że ETN pozostają produktami dłużnymi, a nie instrumentami opartymi na rzeczywistych aktywach, i że inwestorzy detaliczni nadal nie mogą bezpośrednio kupować ani przechowywać kryptowalut za pośrednictwem regulowanych kanałów. „ETN to dziwaczny substytut rzeczywistej ekspozycji na kryptowaluty” – powiedział menedżer aktywów z Londynu. „Gwarantowane ETF-y lub bezpośrednie rozwiązania depozytowe oferowałyby jaśniejszy i bardziej przejrzysty dostęp do rynku.”
Decyzja FCA następuje po szerokich konsultacjach rynkowych i presji ze strony grup branżowych apelujących o bardziej konkurencyjne ramy regulacyjne. Regulator podkreślił, że nowe ETN muszą spełniać rygorystyczne standardy, w tym jakość kredytową emitenta, segregację zabezpieczeń, regularne audyty oraz dostosowane ujawnianie informacji inwestorom, aby podkreślić ryzyka i mechanizmy produktu.
Uczestnicy rynku przewidują, że kilka dużych podmiotów zgłosi prospekty dotyczące ETN na Bitcoina i Ethereum w ciągu najbliższych tygodni. Jeśli zostaną zatwierdzone, produkty te mogą przyciągnąć środki z segmentów detalicznych wcześniej wyłączonych, uzupełniając rozwój profesjonalnie zarządzanych ofert instytucjonalnych. Lokalni brokerzy i cyfrowe platformy wealth management przygotowują się do wprowadzenia produktów ETN, integrując ekspozycję na kryptowaluty z istniejącymi propozycjami inwestycyjnymi.
Na świecie produkty giełdowe powiązane z kryptowalutami szybko się rozprzestrzeniły, a Stany Zjednoczone i Europa zatwierdziły wiele spotowych ETF na Bitcoina i Ethera w 2025 roku. Późne wejście Wielkiej Brytanii w ten segment rynku odzwierciedla ostrożny nadzór, ale także podkreśla jej ambicję utrzymania statusu Londynu jako wiodącego centrum finansowego reagującego na innowacje cyfrowe.
W przyszłości interesariusze oczekują, że FCA oceni dodatkowe produkty kryptowalutowe, w tym instrumenty pochodne i platformy handlowe, aby wspierać integralność rynku i ochronę konsumentów. „Regulowane ETN to tylko jeden z elementów układanki” – powiedział rzecznik City of London. „Nasze zaangażowanie pozostaje w kierunku zrównoważonej innowacji, która sprzyja wzrostowi, jednocześnie chroniąc inwestorów.”
Komentarze (0)