Deribit wygasi opcje kryptowalut o wartości ponad 2,4 miliarda USD o godzinie 08:00 UTC dzisiaj, stanowiące około 2,0 miliarda USD w kontraktach na Bitcoina i 404 miliony USD w Etherze. Koncentracja otwartego zainteresowania przy kluczowych poziomach cenowych skłania uczestników rynku do spodziewania się większej zmienności w miarę wygaszania lub realizowania pozycji. Wskaźnik put/call Bitcoina wynosi obecnie 0,59, co wskazuje na skłonność do aktywności opcji call, podczas gdy wskaźnik Ethera na 0,75 odzwierciedla bardziej zrównoważone stanowisko z umiarkowanymi byczymi tonacjami. Obliczenia maksymalnego bólu wskazują Bitcoina wokół 70 000 USD, a Ethera w pobliżu 2 050 USD, na poziomach, na których pisarze opcji poniosą najmniejsze straty, jeśli cena spot zbiegnie się w momencie wygaśnięcia.
Wydarzenie wygaśnięcia następuje po miesiącu wyciszonych trendów kierunkowych, przy czym Bitcoin notuje notowania w zakresie 66 000–68 000 USD, a Ether konsoliduje się w pobliżu 2 000 USD. Duże podmioty instytucjonalne wykorzystywały opcje, aby dopasować asymetryczne profile zwrotów, hedging ryzyka skew lub wyrażanie poglądów na potencjalne wybicia. Usunięcie krótkoterminowych opcji może złagodzić część implikowanej zmienności, która utrzymywała się na poziomie prawie 90. percentyla. Co istotne, liczne znaczące skupiska opcji put OTM poniżej 65 000 USD sugerują utrzymujące się hedgingi spadkowe, które mogą wywołać nagłe przepływy delty, jeśli cena zbliży się do tych poziomów.
Market makers przygotowują korekty delta-neutralne, gdy ekspozycja gamma osiąga szczyt przed terminem wygaśnięcia. Historyczne wygasające kontrakty o porównywalnym rozmiarze wywołały wahania w obrębie dnia rzędu 4–6 procent, napędzane wymuszonymi likwidacjami i dynamicznym hedgingiem. Zlecenia ważone ryzykiem wykazują rosnącą płynność przy callach na poziomach 67 000 USD i 68 000 USD, co wskazuje na solidne bariery wzrostu. Z kolei zlecenia kupna opcji put na poziomach 65 000 USD i 64 000 USD mogą zapewnić warstwowe wsparcie, jeśli cena indeksu się cofnnie.
Dynamika po wygaśnięciu będzie zależeć od pozostającego otwartego zainteresowania i wolumenu spot. Jeśli zmienność gwałtownie się skurczy po wygaśnięciu, stawki finansowania na rynkach perpetual swap mogą spaść, zachęcając do zajmowania shortów. Z kolei gwałtowny wzrost wolumenu spot przy ryzyku pin może podtrzymać wysokie koszty finansowania. Traderzy będą także monitorować sygnały makroekonomiczne, w tym publikacje danych gospodarczych z USA i komentarze Europejskiego Banku Centralnego, które mogą potęgować wpływ wygaśnięcia opcji na trajektorie cen.
Ogólnie rzecz biorąc, dzisiejsze wygaśnięcie stanowi kluczowy moment dla przepływów napędzanych przez instrumenty pochodne na rynku kryptowalut. Uczestnicy z dużą ekspozycją gamma będą dostosowywać się zarówno na rynku gotówkowym, jak i na rynku kontraktów futures kryptowalut, co może potęgować kierunkową presję. Skala tego wydarzenia podkreśla rosnącą dojrzałość udziału instytucji w cyfrowych aktywach i podkreśla wagę produktów strukturyzowanych w kształtowaniu krótkoterminowego zachowania rynku.
Komentarze (0)