A pressão de mercado decorrente de estratégias de venda coberta tornou-se um fator-chave no desempenho recente do Bitcoin. A análise do estrategista de mercado Jeff Park indica que os detentores de Bitcoin de longo prazo alavancaram o estoque existente ao escrever opções de compra cobertas. Os criadores de mercado compram essas opções de compra e protegem a exposição vendendo Bitcoin à vista, gerando pressão de baixa sobre os preços à vista mesmo com fluxos provenientes de fundos negociados em bolsa institucionais.
Dados do mercado de opções revelam dinâmicas de volatilidade enviesadas entre produtos como o ETF IBIT da BlackRock e opções nativas de Bitcoin. Tais distorções demonstram um desequilíbrio na exposição direcional, onde o delta resultante das atividades de escrita de calls leva a uma pressão de venda líquida. Gráficos de preços mostram resistência em níveis-chave correspondentes aos volumes de hedge, limitando movimentos de alta, apesar da força geral do mercado.
Padrões históricos sugerem que comportamentos de hedge semelhantes durante períodos de alto interesse em aberto podem amplificar a volatilidade e suprimir rallies. A análise de correlação entre o interesse em aberto de opções e as mudanças no preço à vista confirma uma relação negativa durante períodos de escrita agressiva de calls. Analistas de mercado alertam que estratégias sustentadas de venda coberta por grandes detentores podem manter a congestão de preços até ocorrerem mudanças significativas no posicionamento em opções.
A demanda institucional de ETFs continua a crescer, mas a conversão de fluxos para demanda à vista permanece restrita pelo estoque on-chain existente detido por baleias. Essa dinâmica reforça uma estrutura de mercado em que os fluxos de opções ditam o comportamento dos preços mais do que a pressão de compra agregada. Mudanças futuras nas técnicas de hedge ou na provisão de liquidez nos mercados de derivativos poderiam aliviar os padrões de resistência, permitindo que os preços à vista ultrapassem patamares mais altos.
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