Propostas de modificações ao arcabouço regulatório de stablecoins do Reino Unido sugerem uma abordagem mais acomodativa por parte do banco central. Sob as novas regras propostas, emissores de stablecoins amplamente utilizadas seriam autorizados a alocar até 60 por cento de ativos de lastro em instrumentos de dívida pública de curto prazo, revertendo planos anteriores de custódia total com o banco.
Evolução Regulatória
As consultas iniciais em 2023 previam reservas de stablecoins mantidas integralmente em contas sem juros no banco central. O feedback da indústria de criptomoedas levou a revisões para permitir investimento parcial em títulos públicos, mantendo o requisito mínimo de depósito de 40 por cento. As respostas às consultas indicaram preocupações sobre estruturas de custo e oportunidades de retorno.
Regime de Transição Temporária da FCA
Tokens anteriormente regulamentados pela Autoridade de Conduta Financeira (FCA) serão transferidos para o regime do Banco da Inglaterra sob disposições temporárias. Emissores que se qualifiquem como não sistêmicos podem investir até 95 por cento dos ativos de reserva em dívida soberana de curto prazo durante um período transitório, facilitando a continuidade operacional até o pleno cumprimento dos requisitos prudenciais.
Supervisão de Tokens Sistêmicos
Tokens considerados aptos a uso de pagamento disseminado ficarão sob supervisão reforçada. Os critérios para designação sistêmica incluem limites de capitalização de mercado, volumes de transações e diversidade de casos de uso. Uma facilidade de liquidez do banco central para fornecer apoio de financiamento de curto prazo a emissores sistêmicos durante períodos de iliquidez de ativos de reserva pode fazer parte do arcabouço final.
Resposta da Indústria
Empresas de cripto e associações do setor divulgaram declarações elogiando a mudança pragmática, ao mesmo tempo em que pediam clareza sobre os prazos de implementação. As expectativas giram em torno do potencial de benefícios de rendimento provenientes da alocação de dívida pública, juntamente com preocupações sobre o risco de contraparte e padrões de due diligence para as participações em títulos.
Próximos Passos
O período de consulta formal está previsto para encerrar no início de 2026, com as regras finais previstas para serem implementadas ainda no decorrer do ano. Os participantes do mercado esperam coordenação entre reguladores do Reino Unido e dos Estados Unidos para harmonizar a supervisão de stablecoins, reduzindo a fragmentação e promovendo a interoperabilidade global.
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