A última semana de 2025 traz um histórico flush de gamma, acionado pelo vencimento de opções de Bitcoin no valor de US$ 23,7 bilhões na Deribit em 26 de dezembro. Este evento ocorre logo após um vencimento menor de US$ 128 milhões em 19 de dezembro e representa quase metade da influência da estrutura de mercado total por meio da cobertura dos dealers. Ao eliminar proteções muito fora do dinheiro, o flush de gamma pode libertar o Bitcoin da faixa entre US$ 85 mil e US$ 90 mil, permitindo que as forças naturais de oferta e demanda determinem a direção do preço.
O gamma dos dealers refere-se à atividade de hedge que os criadores de mercado realizam para manter-se delta-neutro, envolvendo compras e vendas dinâmicas de Bitcoin para compensar a exposição a opções. À medida que grandes blocos de opções vencem, esses hedges são desfeitos em massa, potencialmente provocando entradas ou saídas rápidas.
O estágio 1 foi o aperitivo — um flush suave em 19 de dezembro —, enquanto o estágio 2, em 26 de dezembro, é o prato principal, liberando o gamma no “nível chefe” que pode libertar o preço do Bitcoin das restrições mecânicas de faixa.
A análise técnica aponta para o ômega crítico: clusters de suporte em torno de US$ 85 mil a US$ 88 mil que se manteram durante sessões de baixa liquidez, um limiar de reversão em US$ 90.616 onde o momento pode oscilar para alta, e uma meta discricionária em torno de US$ 118 mil com base em tendências históricas de alta por lei de potência. Os traders devem se preparar para movimentos transitórios de alta volatilidade à medida que os livros de ordens respondem a fluxos de hedge reversos, com caças a stops e squeezes de posições vendidas possíveis se níveis-chave quebrarem decisivamente.
Embora a volatilidade decorrente do vencimento não garanta mudanças de tendência sustentadas, ela oferece cenários de ruptura ou recuo dentro de prazos comprimidos. Monitorar o interesse em aberto, as taxas de financiamento e a assimetria delta em todo o mercado fornecerá sinais precoces de viés direcional. Padrões de recuperação de liquidez pós-vencimento indicarão então se as condições de mercado tradicionais permitem a continuidade de qualquer movimento direcional resultante. O flush de gamma de 26 de dezembro, portanto, surge como um catalisador potencial em meio ao posicionamento de fim de ano e a livros de ordens com pouca liquidez durante as festas, destacando a mecânica de derivativos como motor de descoberta de preço.
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