Dados do mercado de opções, obtidos das bolsas Derive.xyz e Deribit, mostram um viés significativo em direção à proteção de baixa, com 30% de probabilidade de o Bitcoin (BTC) cair abaixo de US$ 80.000 até 26 de junho de 2026. Essa probabilidade resulta da concentração de interesse aberto em contratos de opções de venda com preços de exercício entre US$ 75.000 e US$ 80.000, indicando as expectativas dos traders de uma correção sustentada a partir dos níveis atuais. Uma chance simultânea de 19% de subir acima de US$ 120.000 ressalta a ampla gama de resultados potenciais precificados no mercado.
Nas semanas seguintes ao breve repique do Bitcoin para quase US$ 95.000 no início de 2026, a volatilidade implícita aumentou, refletindo maior incerteza em relação à política macroeconômica e aos desdobramentos geopolíticos. As recentes ameaças tarifárias anunciadas pelos Estados Unidos contra importantes parceiros comerciais europeus desencadearam um sentimento de aversão ao risco em várias classes de ativos, aumentando a demanda por estratégias de opções de proteção. Traders têm direcionado capital para spreads de put de longo prazo, enquanto reduzem a exposição a opções de compra perto do dinheiro.
Padrões históricos sugerem que um viés pronunciado de opções frequentemente antecede correções de preço sustentadas de 15% a 25%. Em ciclos anteriores, períodos de alto interesse aberto em puts coincidiram com quedas para os mínimos locais do mercado, à medida que posições alavancadas eram desfeitas e chamadas de margem intensificavam a pressão de venda. Caso o Bitcoin rompa o suporte chave por volta de US$ 90.000, os indicadores técnicos apontam para alvos potenciais próximos de US$ 80.000 e níveis de retração de Fibonacci de prazos mais curtos, reforçando a probabilidade de baixa sinalizada pelos mercados de opções.
Os participantes do mercado estão monitorando métricas on-chain em busca de sinais de capitulação ou acumulação por parte de detentores de longo prazo. Dados mostram que endereços categorizados como investidores de longo prazo aumentaram seu saldo médio durante as recentes recuos, sugerindo algum interesse de compra em níveis abaixo de US$ 100.000. No entanto, a métrica agregada de lucro não realizado em todas as carteiras BTC permanece elevada, o que implica que uma grande parcela dos detentores ainda está no lucro e pode buscar realizar lucros em novas reversões de preço.
Mesas institucionais observaram uma divergência entre os mercados à vista e os derivativos, com spreads de base em várias praças de negociação encolhendo diante do aumento da proteção por opções. Esse aperto indica que os custos de financiamento para posições longas alavancadas diminuíram, o que pode reduzir o incentivo para posições longas direcionais, mas também reduzir o custo de hedge por meio de estratégias de spot longo e futuros curtos. Os formadores de mercado continuam a equilibrar as proteções de delta contra o crescente demanda por puts.
Analistas alertam que, embora a volatilidade de curto prazo esteja alta, os indicadores de tendência de longo prazo permanecem construtivos, com as médias móveis semanais do Bitcoin ainda apontando para cima. Uma quebra sustentada abaixo da média móvel de 100 semanas, por volta de US$ 85.000, pode desencadear venda algorítmica e ampliar o momentum de queda. Por outro lado, uma recuperação decisiva acima de US$ 100.000 pode atenuar o viés de baixa e deslocar as distribuições de probabilidade de volta para o lado positivo.
O viés implícito das opções, uma medida do custo relativo de puts versus calls, atingiu níveis vistos pela última vez durante correções de mercado anteriores no início de 2024. Apesar da maior adoção de derivativos institucionais por gestores de ativos e firmas de trading, o sentimento permanece dividido, com alguns otimistas quanto aos catalisadores de adoção contínua, enquanto outros esperam aperto da política monetária por parte dos bancos centrais. A próxima reunião de política do Federal Reserve e as comunicações subsequentes provavelmente repercutirão nos mercados de derivativos de criptomoedas.
Em resumo, a estrutura atual de opções reflete um mercado preparado para uma possível baixa, com uma probabilidade de 1 em 3 de que o Bitcoin caia abaixo de US$ 80.000 até o final de junho. Traders e investidores são aconselhados a considerar estratégias de hedge e monitorar de perto os indicadores on-chain em busca de sinais de um fundo de mercado ou de uma correção adicional, à medida que eventos macroeconômicos e desenvolvimentos regulatórios continuam a moldar a dinâmica dos preços.
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