André Dragosch, chefe de pesquisa europeia da Bitwise, apresentou um estudo comparativo sobre as características de hedge do ouro e do bitcoin em 2025. A análise aproveita correlações históricas, dados on-chain e fluxos de mercado para avaliar o desempenho de cada ativo sob diferentes condições macroeconômicas. A principal conclusão de Dragosch afirma que o ouro mantém seu status como o hedge ideal contra vendas de ações devido à sua correlação baixa ou negativa com os estoques, enquanto o bitcoin demonstra resiliência quando os mercados de renda fixa enfrentam picos de rendimento e tensões no balanço patrimonial.
A pesquisa baseia-se em períodos de crise no mercado de ações e vendas de títulos do tesouro para ilustrar comportamentos divergentes dos ativos. Por exemplo, durante o colapso das ações de tecnologia em 2022, as perdas do bitcoin atingiram 60% junto com as ações, enquanto o ouro apresentou ganhos modestos. Por outro lado, no final de 2023, quando os rendimentos dos títulos aumentaram devido a preocupações com o teto da dívida, o bitcoin manteve-se estável enquanto os retornos do ouro ficaram atrás. Esses padrões sustentam a regra prática de Dragosch: alocar ouro para proteção contra ações e bitcoin para mitigação de estresse em títulos.
Dados empíricos de 2025 confirmam a tese: o ouro valorizou-se mais de 30% até agora, impulsionado por tarifas, temores de desaceleração do crescimento e risco político; o bitcoin avançou aproximadamente 16%, apoiado por entradas em ETFs spot e alocações institucionais em tesouraria. O estudo enfatiza que uma abordagem de ativos duplos pode otimizar retornos ajustados ao risco, já que ouro e bitcoin exibem propriedades de hedge complementares. Portanto, os investidores são encorajados a considerar ambos os ativos em portfólios diversificados, em vez de substituir um pelo outro.
Embora as correlações possam mudar durante choques de curto prazo ou desenvolvimentos regulatórios, o framework de Dragosch oferece uma segmentação clara das funções de hedge. A força do ouro reside nas quedas do mercado de ações, enquanto a do bitcoin está nas disrupções da renda fixa. À medida que os motores macroeconômicos evoluem, os gestores de portfólio podem refinar as alocações para refletir sinais em tempo real, mas o princípio subjacente de hedges diferenciados permanece robusto. A pesquisa conclui que abandonar totalmente o ouro é prematuro; em vez disso, combinar ambos os ativos está alinhado com o complexo cenário de risco de 2025.
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