Marco Legislativo para a Regulação de Criptomoedas
Em 31 de dezembro de 2025, os líderes do Comitê de Bancos do Senado anunciaram planos para se reunirem em 15 de janeiro de 2026, para a primeira sessão de markup da Lei CLARITY. Esta legislação visa estabelecer uma estrutura federal abrangente para os mercados de ativos digitais, esclarecendo as jurisdições regulatórias entre a SEC e a CFTC e definindo termos-chave como commodities digitais, tokens de segurança e stablecoins.
Tópicos de Debate e Disposições-Chave
A sessão de markup abordará linhas de falha não resolvidas que atrasaram o progresso anterior. Em primeiro lugar, será examinada a forma de tratar protocolos DeFi sob as leis de valores mobiliários existentes, incluindo se serviços automatizados e sem permissão requerem registro ou podem operar sob exceções baseadas no emissor. Em segundo lugar, os legisladores debaterão critérios de classificação de tokens para diferenciar commodities digitais de tokens considerados valores mobiliários, o que afeta os requisitos de registro de bolsas e as obrigações de divulgação.
As disposições sobre stablecoins constituem um componente crítico. As propostas incluem limitar estruturas de recompensa dos emissores, exigir auditorias de reservas e refinar os requisitos de capital para mitigar riscos de corrida. Defensores argumentam que a linguagem de compromisso redigida desde o recesso do Congresso estreitou as diferenças, mas a equipe reconhece que novas emendas podem surgir durante a sessão de markup.
Dinâmicas Bipartidárias e Limiares de Voto
O avanço bem-sucedido da comissão requer voto pela maioria. No entanto, a aprovação final no plenário do Senado exigirá 60 votos para superar os limiares de filibuster. Ambos os partidos têm incentivos para obter apoio entre as bancadas, pois a falha em conseguir amplo apoio pode atrasar o projeto indefinidamente. Partes interessadas da indústria e associações comerciais estão ativamente se envolvendo com membros da comissão para defender disposições que equilibrem proteção ao consumidor com inovação.
Impacto sobre os Participantes do Mercado
A promulgação da Lei CLARITY reduziria significativamente a ambiguidade jurídica para bolsas, corretores e custodiantes institucionais. Caminhos de registro mais claros e autoridades regulatórias definidas facilitarão o planejamento de conformidade e a alocação de capital. Reformas na estrutura de mercado também poderiam promover maior liquidez, padronização de relatórios e maior coordenação de fiscalização.
Para projetos DeFi, regras codificadas podem levar a ajustes nos protocolos de governança e a aprimoramentos de transparência on-chain. Emitentes de tokens poderiam se beneficiar de requisitos de conformidade mais claros, reduzindo o risco de ações de fiscalização adversas. Os investidores podem ganhar confiança por meio de salvaguardas ao consumidor e divulgações obrigatórias.
Próximos Passos e Perspectivas
O markup de 15 de janeiro representa um momento crucial para a regulação de criptomoedas dos EUA. Uma votação favorável no comitê prepararia o terreno para o debate em plenário no início de 2026. Por outro lado, emendas significativas ou uma votação negativa poderiam prolongar a incerteza. As partes interessadas estão monitorando as agendas do comitê e se preparando para potenciais audiências públicas e depoimentos de partes interessadas.
Embora os prazos legislativos permaneçam fluidos, a Lei CLARITY funciona como um barômetro da direção da política dos EUA. Seu andamento influenciará diálogos regulatórios globais e moldará as trajetórias de adoção institucional à medida que o setor de criptomoedas entra em um novo regime regulatório.
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