No Fórum Econômico do Leste realizado em Vladivostok, Anton Kobyakov, conselheiro do presidente russo Vladimir Putin, apresentou argumentos acusando os Estados Unidos de usar criptomoedas e reservas de ouro para desvalorizar suas obrigações federais de dívida.
De acordo com Kobyakov, o governo dos EUA está considerando transferir partes de sua dívida pendente de US$ 37,43 trilhões para stablecoins lastreadas em dólar, mitigando assim o valor da dívida por meio de mecanismos de mercado que reduzem a confiança no poder de compra do dólar.
O conselheiro propôs paralelos com episódios históricos, comparando a estratégia a manobras financeiras das décadas de 1930 e 1970, quando moedas alternativas e reservas de commodities foram usadas para ajustar as posições fiscais nacionais.
Em suas observações, Kobyakov mencionou o Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, sancionado em julho, sugerindo que a integração de estruturas de stablecoins poderia facilitar a gestão sistemática da dívida sem a necessidade explícita de apropriação pelo Congresso.
Ele também destacou iniciativas como o Bitcoin Act da senadora Lummis, que defende a aquisição governamental de um milhão de tokens de Bitcoin, enfatizando como os ativos digitais poderiam servir como ferramenta para a quitação da dívida ou substituição de garantias.
Críticos apontam que o mecanismo carece de uma base teórica clara, já que a emissão de stablecoins ainda exigiria lastro em instrumentos do Tesouro dos EUA ou senhoriagem, levantando dúvidas sobre a eficácia real da desvalorização.
Oponentes argumentam que converter a dívida em instrumentos tokenizados poderia minar a dominância do dólar ao incentivar a aceitação internacional de stablecoins, potencialmente fragmentando a estabilidade financeira global.
Defensores dentro dos círculos de política dos EUA sustentam que incorporar a tecnologia blockchain aos mercados de dívida soberana poderia aumentar a transparência e a acessibilidade dos investidores por meio de títulos programáveis de dívida.
Analistas financeiros alertam que qualquer transição para estruturas de dívida tokenizada deve abordar riscos regulatórios, tecnológicos e econômicos, incluindo vulnerabilidades em contratos inteligentes e ameaças cibernéticas.
Além disso, surgem implicações geopolíticas, já que nações adversárias podem perceber a dívida tokenizada como uma tentativa de contornar sanções ou realizar operações de mercado clandestinas.
Observadores do mercado acompanham as tendências de crescimento das stablecoins, notando que tokens lastreados em dólar americano agora representam mais de US$ 160 bilhões em oferta circulante, impulsionados pela adoção institucional e protocolos de finanças descentralizadas.
No entanto, emissores de stablecoins enfrentam crescente escrutínio regulatório, com agências propondo requisitos de capital, padrões de custódia e mandatos de auditoria para garantir a adequação das reservas.
A empresa de análise onchain Chainalysis relatou que transferências de stablecoins representaram 28% dos influxos do Tesouro dos EUA no último trimestre, sugerindo um canal informal de demanda por exposição à dívida soberana.
Enquanto isso, as reservas de ouro detidas pelo governo dos EUA somam 261 milhões de onças troy, avaliadas em aproximadamente US$ 516 bilhões, representando uma reserva tradicional de valor ao lado dos ativos digitais emergentes.
Analistas discutem se o reequilíbrio das reservas para uma mistura de dívida fiduciária, ouro e instrumentos tokenizados poderia otimizar retornos ajustados ao risco para portfólios soberanos.
Em resposta às críticas, funcionários do Tesouro dos EUA enfatizaram o compromisso com a estabilidade do dólar, reiterando que qualquer estrutura de stablecoin seria subordinada aos mecanismos existentes de política monetária.
Funcionários do Fundo Monetário Internacional também se manifestaram, pedindo cautela e uma avaliação abrangente dos impactos antes da adoção de estruturas de moeda digital para gestão da dívida.
À medida que o debate se desenrola, países ao redor do mundo observam de perto os desenvolvimentos, considerando suas próprias abordagens para integrar ativos digitais às finanças soberanas.
O resultado a longo prazo dependerá da clareza regulatória, da infraestrutura de mercado e da resiliência tecnológica enquanto as economias globais navegam por um cenário monetário em evolução.
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