Visão Geral
Uma análise de André Dragosch, da Bitwise Asset Management, examina ouro e bitcoin como proteções contra a inflação em 2025. O ouro tem servido tradicionalmente como um refúgio seguro para ações, subindo quando os mercados acionários caem, enquanto o bitcoin apresentou desempenho mais forte durante períodos de aumento dos rendimentos dos Treasuries dos EUA e volatilidade no mercado de títulos. A pesquisa de Dragosch destaca que esses ativos protegem contra riscos diferentes, tornando a exposição combinada potencialmente ideal para a diversificação.
Papel do Ouro como Proteção para Ações
Dados históricos indicam que a correlação do ouro com o S&P 500 tem ficado próxima de zero e frequentemente se torna negativa em momentos de estresse no mercado. Por exemplo, durante a queda das ações em 2022, os preços do ouro subiram cerca de 5%, mesmo com o S&P 500 caindo quase 20%. Essa resiliência decorre do status do ouro como um ativo sem rendimento com propriedades intrínsecas de reserva de valor que atraem investidores buscando proteção contra perdas em ações.
Contrapeso do Bitcoin no Mercado de Títulos
Por outro lado, o bitcoin às vezes se diferencia das quedas nas ações, mas demonstra correlação baixa ou ligeiramente negativa com os Treasuries dos EUA. Estudos de várias instituições revelam que, quando os preços dos títulos caem e os rendimentos sobem, o bitcoin às vezes se mantém melhor que o ouro. Em 2023, diante de temores sobre a sustentabilidade da dívida dos EUA e déficits crescentes, o bitcoin superou o ouro durante a venda no mercado de títulos.
Divisão de Desempenho em 2025
Até 31 de agosto de 2025, o ouro subiu mais de 30% no ano, enquanto o bitcoin ganhou quase 16,5%, apesar do aumento dos rendimentos dos Treasuries de 10 anos em mais de 7%. Esses retornos divergentes ilustram como o ouro se beneficiou dos episódios de volatilidade nas ações, enquanto o bitcoin atuou como contrapeso durante o estresse no mercado de títulos. Essa divisão de desempenho apoia a regra prática de Dragosch para proteção de portfólio.
Avisos e Considerações
As correlações não são estáticas. Os vínculos do bitcoin com as ações se fortaleceram em 2025 devido a grandes fluxos institucionais para ETFs à vista, o que pode reduzir suas propriedades idiossincráticas de proteção. Choques de curto prazo, como anúncios regulatórios, decisões de bancos centrais ou aperto de liquidez, podem levar ouro e bitcoin a se moverem na mesma direção, limitando a eficácia da proteção.
Conclusão
Dragosch conclui que nenhum dos ativos deve ser totalmente abandonado. O ouro permanece a proteção principal contra perdas em ações, enquanto o bitcoin pode funcionar como contrapeso ao estresse no mercado de títulos. Manter ambos pode melhorar os retornos ajustados ao risco, cobrindo um espectro mais amplo de cenários de mercado.
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