Empresas de Tesouro Bitcoin Semler Scientific ainda têm potencial de valorização de 3x Benchmark

O analista Mark Palmer, da Benchmark, reafirmou a recomendação de compra para a Semler Scientific (SMLR), atribuindo um preço-alvo de US$ 101 com base na estratégia de tesouraria em Bitcoin da empresa e na alocação conservadora de capital. Após a divulgação dos resultados do segundo trimestre, Palmer destacou que a ação está sendo negociada a apenas 1,04 vezes seu NAV de mercado, indicando pouco prêmio para a alavancagem planejada e expansão da empresa.

A Semler Scientific detém 5.021 BTC com custo de base de US$ 475,8 milhões e valor de mercado de US$ 586,2 milhões, resultando em um ganho não realizado de US$ 110,4 milhões e um rendimento no acumulado do ano de 31,3%. A administração pretende aumentar as participações para 10.000 BTC até o final de 2025, 42.000 BTC até 2026 e 105.000 BTC até 2027, utilizando fluxos de caixa operacionais, dívida conversível de baixo custo e emissões seletivas"at-the-money" para evitar a diluição dos acionistas.

O modelo de avaliação da Benchmark utiliza uma estrutura de soma das partes, combinando o valor futuro esperado das reservas de Bitcoin da Semler com suas operações na área da saúde lideradas pela unidade CardioVanta. A abordagem deliberada de"dinheiro lento" da empresa contrasta com pares que emitem ações para crescer rapidamente as reservas, oferecendo um caminho ajustado ao risco para valorização à medida que os preços do Bitcoin apreciam.

Palmer argumenta que os mercados não estão precificando a flexibilidade estratégica da Semler, particularmente sua capacidade de utilizar notas conversíveis — atualmente US$ 100 milhões em dívida de 4,25% com vencimento em 2030 — e expandir reservas por meio do uso disciplinado dos mercados de capital. À medida que a volatilidade nos mercados de Bitcoin modera, o analista vê crescente adoção institucional, o que pode levar ao reconhecimento da múltipla NAV da empresa se aproximando da paridade com pares que detêm tesourarias de ativos diversificados.

O preço-alvo de US$ 101 representa mais de três vezes o preço atual da ação de US$ 35, ressaltando o que a Benchmark considera como uma opção significativa. Com marcos claros na acumulação de reservas e expansão respaldada por dívida, a Semler Scientific está posicionada para se beneficiar tanto da valorização do preço do Bitcoin quanto do acesso ao mercado de crédito à medida que a empresa escala. Investidores que participarem nos níveis atuais podem capturar ganhos conforme a empresa executa sua trajetória de crescimento impulsionada pela tesouraria.