Introdução
Após quatro anos em vigor, a proibição dos notes negociados em bolsa (ETNs) de bitcoin para varejo foi levantada pela Financial Conduct Authority em 20 de agosto de 2025. O acesso varejista aos ETNs de bitcoin será retomado em 8 de outubro sob regras rigorosas de promoção e aprovações de bolsa. Esta decisão seguiu preocupações sobre a extrema volatilidade, suscetibilidade a fraudes e desafios de avaliação que fundamentaram a proibição original em janeiro de 2021.
Contexto Regulatório
A FCA proibiu inicialmente os ETNs de criptomoedas em 2021 após avaliações de risco destacarem questões significativas de proteção ao investidor. A reversão alinha-se com tendências globais mais amplas, já que os Estados Unidos registraram mais de US$ 65 bilhões em entradas líquidas em fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin e ether à vista desde janeiro de 2024. Fundos europeus sob UCITS ganharam exposição regulamentada por meio de veículos alternativos, deixando os investidores do Reino Unido dependentes de produtos offshore e instrumentos proxy, como as ações estratégicas. Analistas da SoSoValue documentaram que os ETPs denominados em euros atraíram entradas superiores a US$ 10 bilhões durante o primeiro semestre de 2025, ressaltando o apetite dos investidores por exposição criptográfica regulamentada.
Implicações para o Mercado
Participantes da indústria antecipam que o retorno dos ETNs de bitcoin remodelará o panorama de gestão de ativos do Reino Unido. Charlie Morris, fundador da ByteTree, projetou que Londres poderá atrair fluxos substanciais de fundos dado seu status como o segundo maior centro financeiro global. Plataformas institucionais podem integrar produtos ETN nos frameworks padrão de alocação, enquanto consultores financeiros independentes reavaliarão processos de adequação sob as orientações regulatórias atualizadas publicadas pela FCA. Dados de mercado da SoSoValue indicam que a demanda por produtos criptográficos regulamentados aumentou 120% ano a ano na UE, sugerindo potencial para entradas comparáveis no Reino Unido após o lançamento.
Perspectiva Estratégica
Empresas consultoras enfrentam um prazo de vários meses para atualizar procedimentos de diligência, modelos de avaliação de risco e comunicações com clientes. Emissores de produtos precisarão garantir aprovação da FCA, demonstrar metodologias robustas de avaliação e cumprir novos padrões promocionais. Observadores notam que a demanda sustentada pode depender da integração com pools de liquidez existentes nas principais bolsas e da clareza no tratamento fiscal das participações em ETNs. A FCA indicou que revisões contínuas do MiCA e outros frameworks podem informar ajustes futuros na regulação de produtos criptográficos.
Conclusão
A suspensão da proibição dos ETNs de bitcoin para varejo marca um ponto crítico para os mercados de cripto do Reino Unido, potencialmente impulsionando fluxos substanciais de capitais e solidificando o papel de Londres como um centro global para produtos digitais regulamentados. Os participantes do mercado agora estão focados na prontidão operacional para o lançamento em 8 de outubro e na evolução do engajamento dos investidores em resposta ao conjunto ampliado de produtos.
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