O provedor de infraestrutura de stablecoins Paxos delineou um plano para emitir USDH, a primeira stablecoin nativa para o ecossistema Hyperliquid, sob novos padrões regulatórios propostos. A submissão, dirigida aos órgãos governamentais que supervisionam a Lei de Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS) e o framework Europeu de Mercados de Criptoativos (MiCA), identifica o cumprimento dos requisitos de meio legal de pagamento e auditoria como componentes principais da proposta.
O design do USDH apresenta um mecanismo inovador de compartilhamento de receita, no qual 95% dos rendimentos líquidos de juros provenientes de ativos fiduciários e reservas de alta qualidade — principalmente títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra — serão redirecionados para recompras de tokens HYPE. Os tokens HYPE recomprados são destinados à distribuição para validadores da rede, parceiros do ecossistema e usuários ativos da plataforma, reforçando assim uma estrutura circular de incentivo. A Paxos Labs, uma divisão recém-criada dentro da Paxos focada em integrações de finanças descentralizadas, liderou a iniciativa e facilitou a aquisição da Molecular Labs, a equipe de desenvolvimento por trás dos primitivos LHYPE e WHLP do Hyperliquid.
A justificativa da Paxos destaca a adoção institucional como fator impulsionador. Com parcerias ampliadas em mais de 70 instituições financeiras globalmente e integração contínua com plataformas de pagamento ao consumidor, a empresa prevê que o USDH fará a ponte entre protocolos on-chain e sistemas bancários tradicionais. A implantação proposta nas cadeias HyperEVM e HyperCore layer-1 visa unificar os fluxos de liquidez para mercados de futuros perpétuos descentralizados e listagens de ativos sem permissões. Dados de mercado indicam que o Hyperliquid capturou mais de 70% de participação do mercado em negociação On-chain de futuros perpétuos em agosto de 2025, destacando a demanda por opções de liquidez nativas do protocolo.
A proposta de governança descreve salvaguardas para gestão de risco, incluindo protocolos dinâmicos de alocação de reservas, cronogramas de auditoria e medidas emergenciais de estabilização. Um registro abrangente de auditoria utilizando ferramentas de observabilidade on-chain e atestações de terceiros é definido como pré-condição para a emissão do token. A Paxos antecipa que a clareza regulatória das autoridades dos EUA e da UE mitigará riscos sistêmicos e estabelecerá um modelo para futuros desenvolvimentos de stablecoins. A apresentação nota sinergias potenciais com tokens existentes indexados ao USD, posicionando o USDH como uma opção compatível em um mercado dominado pelo USDC da Circle e pelo USDT da Tether.
Analistas observam que a abordagem de compartilhamento de receita está alinhada com a filosofia de governança descentralizada do Hyperliquid, enfatizando a captura direta de valor para contribuidores do protocolo. Comunidades de validadores expressaram apoio cauteloso, enquanto stakeholders institucionais destacam o papel das stablecoins em liquidações transfronteiriças e estratégias de geração de rendimento. Pendentes das aprovações regulatórias, o projeto prevê um lançamento escalonado no quarto trimestre de 2025, com provisionamento inicial de liquidez e incentivos para validadores calibrados para manter a estabilidade da paridade. O monitoramento pós-lançamento incorporará métricas de volatilidade e razões alvo de reserva para assegurar a confiança do mercado no USDH como uma solução de stablecoin de próxima geração para usuários corporativos e de varejo.
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