Reguladores europeus alertam que ações tokenizadas apresentam riscos de má interpretação pelos investidores

A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) emitiu uma declaração pública alertando sobre a possível confusão dos investidores decorrente dos produtos de ações tokenizadas. Tais ofertas normalmente refletem os movimentos dos preços das ações sem conceder propriedade legal de equity ou direitos de voto. A ESMA identificou lacunas na comunicação que podem gerar expectativas desalinhadas dos investidores.

Diversas empresas fintech e exchanges de criptomoedas introduziram instrumentos tokenizados vinculados a grandes companhias listadas. A Robinhood lançou ações tokenizadas na UE, enquanto a Coinbase expandiu seus próprios serviços de tokenização. Esses produtos utilizam tecnologia blockchain para representar exposição fracionada a equities subjacentes por meio de veículos de propósito específico.

A diretora executiva da ESMA, Natasha Cazenave, proferiu um discurso principal em uma conferência financeira em Dubrovnik, enfatizando que os ativos tokenizados requerem divulgação transparente. Os riscos principais incluem a compreensão equivocada das implicações da governança corporativa e potenciais incompatibilidades de liquidez. A ESMA recomendou padrões rigorosos de rotulagem e iniciativas periódicas de educação dos investidores.

Os atores do setor argumentam que a tokenização pode melhorar a eficiência do mercado ao permitir negociação fracionada de ações e acesso contínuo. Os defensores prevêem a redução das barreiras de entrada para clientes de varejo. No entanto, os designs atuais dos produtos frequentemente carecem de mecanismos padronizados de proteção aos investidores presentes nos mercados tradicionais de equity.

As preocupações regulatórias também se estendem à integridade do mercado e à avaliação de risco sistêmico. A ESMA ressaltou a importância de monitorar atividades on-chain e off-chain, incluindo negociações realizadas em plataformas de livro razão distribuído. Estruturas de vigilância podem necessitar de adaptação para enfrentar desafios de conformidade transfronteiriça.

As exchanges centralizadas que oferecem ações tokenizadas devem implementar protocolos aprimorados de conheça seu cliente (KYC) e anti-lavagem de dinheiro (AML). A coordenação entre empresas de análise blockchain e reguladores nacionais pode melhorar a rastreabilidade das transações. A infraestrutura técnica deve suportar trilhas de auditoria para custódia de ativos e processos de resgate.

A ESMA planeja emitir orientações adicionais no âmbito do regulamento Markets in Crypto-assets (MiCA). As propostas incluem modelos padronizados de prospecto e declarações obrigatórias de divulgação de riscos para todos os provedores de ativos tokenizados. Consultas públicas são esperadas ainda este ano.

Os participantes do mercado estão avaliando possíveis ajustes na estruturação dos produtos. As opções incluem contas segregadas para separar garantias que respaldam posições tokenizadas e funcionalidades de contratos inteligentes para automatizar ações corporativas. Pareceres jurídicos estão sendo solicitados para esclarecer o status dos instrumentos tokenizados sob as leis de valores mobiliários da UE.

Associações de investidores acolheram o foco da ESMA na clareza e transparência. O desenvolvimento de melhores práticas setoriais continua sendo uma prioridade fundamental. A colaboração entre reguladores, exchanges e instituições financeiras moldará a evolução dos mercados de equity tokenizados na UE.