Reino Unido suspende proibição de quatro anos sobre ETNs de Bitcoin para investidores de varejo

Em 8 de outubro de 2025, a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) removerá a proibição de quatro anos ao acesso varejista a notas negociadas em bolsa (ETNs) que fazem referência ao Bitcoin e Ethereum. A proibição, originalmente imposta em 2021 devido a preocupações com a extrema volatilidade, complexidade de avaliação e abuso de mercado, impedia investidores de varejo de comprar ETNs baseados em criptoativos por meio de plataformas regulamentadas, como a Bolsa de Valores de Londres.

ETNs são instrumentos de dívida não garantidos emitidos por instituições financeiras que acompanham os retornos de um ativo subjacente ou índice. Ao contrário dos fundos negociados em bolsa (ETFs), os ETNs possuem risco de crédito vinculado ao emissor, mas oferecem uma forma simples para os investidores obterem exposição ao mercado sem deter diretamente o ativo. A reversão da FCA permitirá a emissão e distribuição de ETNs referenciando Bitcoin ou Ethereum, sujeita a rigorosos requisitos de listagem, divulgação e distribuição.

Os defensores argumentam que a decisão representa um progresso rumo à inclusão regulamentada de ativos digitais nas finanças tradicionais. “Suspender a restrição aos ETNs é um passo bem-vindo na direção certa,” disse Susie Violet Ward, CEO da Bitcoin Policy UK. “Isso demonstra a disposição da FCA em se adaptar à inovação enquanto mantém salvaguardas ao consumidor.”

Os críticos, entretanto, classificam a medida como um gesto simbólico. Eles destacam que os ETNs continuam sendo produtos de dívida e não instrumentos lastreados em ativos reais, e que investidores de varejo ainda não podem comprar ou custodiar criptomoedas diretamente por canais regulamentados. “Um ETN é um substituto estranho para exposição real a cripto,” disse um gestor de ativos baseado em Londres. “ETFs à vista ou soluções de custódia direta ofereciam acesso ao mercado mais claro e transparente.”

A decisão da FCA segue uma extensa consulta ao mercado e pressão de grupos da indústria que solicitavam um marco regulatório mais competitivo. O regulador enfatizou que os novos ETNs devem cumprir padrões rigorosos, incluindo qualidade de crédito do emissor, segregação de garantias, auditorias regulares e divulgações específicas para investidores que evidenciem riscos e mecânicas do produto.

Os participantes do mercado esperam que vários grandes emissores apresentem prospectos para ETNs de Bitcoin e Ethereum nas próximas semanas. Se aprovados, esses produtos poderão atrair fluxos dos segmentos de varejo anteriormente excluídos, complementando o crescimento das ofertas institucionais profissionalmente geridas. Corretoras locais e plataformas digitais de riqueza estão se preparando para integrar produtos ETN, incorporando exposição a cripto em suas propostas de investimento existentes.

Globalmente, produtos negociados em bolsa ligados a cripto proliferaram, com os Estados Unidos e Europa aprovando diversos ETFs à vista de Bitcoin e Ether em 2025. A entrada tardia do Reino Unido neste segmento reflete uma supervisão cautelosa, mas também destaca sua ambição de manter Londres como um centro financeiro líder, responsivo à inovação digital.

Olhando para o futuro, as partes interessadas esperam que a FCA avalie produtos cripto adicionais, incluindo derivativos e plataformas de negociação, para apoiar a integridade do mercado e proteção do consumidor. “ETNs regulamentados são apenas uma parte do quebra-cabeça,” disse um porta-voz da City de Londres. “Nosso foco permanece em uma inovação equilibrada que fomente o crescimento enquanto protege os investidores.”