LONDRES — Investidores que buscam exposição à valorização do preço do ether podem achar as empresas de tesouraria públicas uma opção mais atraente do que os fundos negociados em bolsa (ETFs) spot, de acordo com o estrategista do Standard Chartered, Geoff Kendrick. Em uma nota de pesquisa divulgada na quarta-feira, Kendrick destacou que os múltiplos de NAV das principais empresas de tesouraria de ether caíram em direção a um, tornando suas avaliações mais alinhadas com as reservas subjacentes de ETH.
Empresas de tesouraria de ether, como BitMine Immersion Technologies e SharpLink Gaming, emitem ações que representam reservas diretas lastreadas em ether, com os gestores relatando regularmente os saldos dos tokens. O múltiplo NAV da SharpLink atingiu o pico de 2,5 no início deste ano, impulsionado pelo interesse especulativo, mas desde então retrocedeu para níveis próximos ao par à medida que a volatilidade do mercado diminuiu. A análise do Standard Chartered mostra que essas empresas, assim como empresas de tecnologia públicas, oferecem tanto exposição ao preço quanto divulgação de governança corporativa.
Desde junho, empresas de tesouraria e ETFs spot de ETH listados nos EUA acumularam aproximadamente 1,6% do total da oferta circulante de ether, totalizando pouco menos de 2.000 tokens cada, segundo pesquisas da CoinDesk e registros de ETFs. As empresas de tesouraria se beneficiam das participações diretas on-chain, sem o prêmio estrutural que os formadores de mercado de ETFs cobram para custos operacionais e spreads de arbitragem.
Kendrick manteve a meta de preço do ether para o final do ano em US$ 4.000, observando que os múltiplos normalizados de NAV e o aumento da atividade na rede sustentam o caso para as participações de tokens no balanço patrimonial. As ações de tesouraria também oferecem vantagens adicionais no mercado de capitais, incluindo potenciais distribuições de dividendos provenientes de recompensas de staking e fluxos de renda corporativa.
No entanto, os investidores devem considerar aspectos regulatórios: ao contrário dos ETFs, as empresas de tesouraria operam sob estatutos corporativos em múltiplas jurisdições e enfrentam requisitos de reporte. O relatório do Standard Chartered destaca uma mudança mais ampla em direção a instrumentos novos que conectam ativos cripto e mercados de capitais tradicionais, com as operações de tesouraria emergindo como uma estratégia institucional para acessar a valorização do ETH enquanto gerenciam alocações no balanço patrimonial.
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