Os analistas do Standard Chartered relatam que as empresas de capital aberto que possuem Ethereum em seus balanços agora apresentam métricas de valorização mais atraentes do que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Ether spot. Em uma nota publicada em 6 de agosto de 2025 às 17h23 UTC, o analista Geoff Kendrick destacou que tanto as empresas tesouraria quanto os detentores de ETFs adquiriram aproximadamente 1,6% da oferta em circulação de ETH desde junho, alinhando seus níveis de exposição.
As empresas tesouraria de Ethereum, incluindo BitMine Immersion Technologies (BMNR) e SharpLink Gaming (SBET), inicialmente apresentaram múltiplos NAV altos — capitalização de mercado dividida pelo valor fiduciário do ETH detido. Esses múltiplos desde então se normalizaram para uma faixa de 1,0 a 1,2, indicando que o preço das ações agora acompanha de perto as participações subjacentes de ETH. Kendrick espera que os múltiplos se estabilizem acima de 1,0 devido à arbitragem regulatória contínua e à preferência dos investidores por estruturas semelhantes a ações.
Em contraste, os ETFs spot de ETH dos EUA enfrentam riscos regulatórios e restrições no modelo de resgate, que podem introduzir descompassos de liquidez. As ações tesouraria evitam algumas complexidades de resgate dos ETFs e permitem que os investidores obtenham exposição ao preço do ETH enquanto se beneficiam da governança corporativa e do potencial de dividendos, segundo a nota de pesquisa.
Principais conclusões da análise do Standard Chartered incluem:
- Múltiplos NAV Normalizados: Os múltiplos NAV das ações tesouraria caíram de picos próximos a 2,5 para quase a paridade à medida que os preços das ações se ajustaram aos movimentos do preço do ETH, aumentando a atratividade para investidores de longo prazo.
- Arbitragem Regulamentar: Empresas públicas podem manter ETH sob regras de tesouraria corporativa, evitando certas limitações de custódia e resgate de ETFs, ao mesmo tempo que fornecem participação auditada transparente.
- Benefícios da Estrutura de Capital: Investimentos em ações de empresas tesouraria podem oferecer valorização via recompra de ações e fluxos de receita operacional, em contraste com estruturas passivas de ETFs.
Kendrick mantém uma meta de preço do ETH para o final do ano de US$ 4.000, observando que os fatores de demanda institucional — como tokenização de RWA e crescimento do DeFi — sustentam um potencial de alta contínuo. Ele recomenda que investidores aloque em principais ações tesouraria para valorização de capital e exposição aos efeitos de rede do ETH.
O relatório aponta a próxima iniciativa de staking tokenizado da SnapLink Gaming como um catalisador para maior convergência do preço das ações com o preço do ETH, enfatizando a inovação do setor. Jogadas tesouraria que integram estratégias de staking e rendimento podem capturar prêmios adicionais em relação aos ETFs quando os rendimentos do DeFi aumentarem.
A visão otimista do Standard Chartered sobre empresas tesouraria complementa o otimismo mais amplo do mercado em torno das melhorias na infraestrutura do ETH, a transição do Ethereum para rollups shardedas e a adoção mainstream antecipada de casos de uso de contratos inteligentes. A análise encoraja uma exposição diversificada entre ações tesouraria e posições em ETFs para uma gestão equilibrada de riscos.
Comentários (0)