Uma Nova Era Começa: A CFTC Aprova a Negociação de Bitcoin à Vista em Mercados Regulados dos EUA

Em 5 de dezembro de 2025, reguladores dos EUA autorizaram um caminho regulatório histórico que permite contratos à vista listados de Bitcoin e de outros ativos criptográficos a negociar em bolsas de futuros registradas na Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pela primeira vez. Esta decisão representa uma iniciativa de grande importância da agenda da presidente interina Caroline Pham para integrar commodities digitais ao quadro financeiro tradicional e ampliar as alternativas de negociação no mercado doméstico.

Sob o Comunicado nº 9145-25 da CFTC, bolsas regulamentadas federalmente podem listar produtos de criptomoeda à vista sujeitos às regras existentes de vigilância, compensação e limites de posição que se aplicam aos contratos futuros tradicionais. A Bitnomial Inc., uma bolsa de derivativos com sede em Chicago, será a primeira a aproveitar esse quadro, lançando negociações de Bitcoin à vista, alavancadas e não alavancadas, sob supervisão da CFTC em 8 de dezembro. A plataforma oferecerá margem de portfólio unificada para ativos à vista, contratos perpétuos, futuros e opções, reduzindo riscos de contraparte e melhorando a eficiência de capital.

Ao alinhar a negociação à vista com as proteções já estabelecidas em derivativos, a CFTC visa atrair participantes institucionais que historicamente negociaram offshore devido a barreiras regulatórias. Transparência aprimorada, proteção ao cliente e resiliência do mercado são apontadas como benefícios-chave. Os comentaristas do mercado prevêem que esse desenvolvimento poderá catalisar pools de liquidez mais profundas, spreads entre oferta e demanda mais estreitos e uma inovação de produtos mais ampla, incluindo futuros e opções com liquidação física sobre ativos digitais.

A aprovação segue meses de consultas a partes interessadas e uma iniciativa da CFTC lançada em setembro para coletar feedback sobre garantia tokenizada, como stablecoins, para uso em mercados de derivativos. Pham enfatizou que permitir a negociação regulada de cripto à vista responde aos “recentes eventos em bolsas offshore” e “protege os americanos que merecem mercados seguros nos EUA, não locais offshore”.

Embora a medida não altere a jurisdição existente da SEC sobre tokens de valores mobiliários, ela sinaliza uma abordagem federal coordenada sob o quadro de políticas pró-criptomoeda da administração Trump, incluindo os atos GENIUS e CLARITY. Observadores ficarão atentos a aprovações secundárias de ativos adicionais e de bolsas, e acompanharão como a colaboração SEC-CFTC evolui na classificação e supervisão de commodities digitais e valores mobiliários sob regimes regulatórios duais.