Geoffrey Kendrick, șeful global al cercetării activelor digitale la Standard Chartered, a prezentat o analiză comparativă între companiile de trezorerie listate pe piață legate de Ethereum și fondurile tranzacționate la bursă (ETF) spot ETH din SUA. Constatările sale arată că firmele de trezorerie precum SharpLink Gaming (SBET) și BitMine Immersion Technologies (BMNR) au acumulat fiecare aproximativ 1,6% din oferta circulantă de Ethereum de la 1 iunie, egalând ritmul de intrare a fondurilor în ETF-uri. Între timp, ETF-urile spot ETH s-au confruntat cu constrângeri reglementare și structurale fluctuante care limitează generarea de randament și participarea în DeFi.
Kendrick a subliniat multiplii valorii nete a activelor (NAV)—raportul dintre capitalizarea de piață și deținerile subiacente de ETH—aspectul-cheie. Multiplii NAV ai companiilor de trezorerie s-au normalizat la puțin peste 1,0, un nivel pe care îl consideră un prag, dat fiind accesul acestor firme la recompense de staking (randamente anualizate de aproximativ 3–4%) și efectul de levier în finanțarea descentralizată. În contrast, ETF-urile din SUA nu pot să stakeze Ether sau să folosească activele în protocoale DeFi, plasându-le într-un dezavantaj relativ în ciuda volumelor zilnice de tranzacționare mai mari.
Analistul a indicat traiectoria multiplu NAV a SharpLink Gaming ca exemplu ilustrativ: după o creștere inițială de 2,5, multiplu a scăzut aproape de 1,0, reflectând atât consolidarea pieței, cât și încrederea investitorilor în expunerea predictibilă la ETH. Kendrick a susținut că companiile de trezorerie reprezintă acum o oportunitate de „arbitraj reglementar”, oferind utilitate și randament on-chain fără a necesita ca investitorii să navigheze prin aprobări complexe ale custodelor pentru staking sau interacțiuni DeFi.
Standard Chartered și-a reconfirmat ținta de preț pentru ETH la sfârșitul anului la 4.000 de dolari, notând că strategiile de trezorerie corporative depășesc intrările ETF în termeni de suport al prețului. Raportul a avertizat că evoluțiile reglementare—precum potențialele ghiduri SEC privind randamentele din staking și jurisdicția CFTC asupra derivatelor ETH—ar putea influența dinamica pieței în a doua jumătate a anului 2025. Totuși, tendințele actuale favorizează firmele listate în trezorerie pentru investitorii care caută creștere a prețului, randament și creștere directă a ETH per acțiune.
Participanții la piață au reacționat pozitiv la publicarea raportului: acțiunile SBET și BMNR au crescut cu 2–3% în sesiunea următoare. Între timp, produsele ETF spot au înregistrat ieșiri modeste, reflectând o rotație a investitorilor către strategii de active on-chain cu randamente mai mari. Pe măsură ce infrastructura de staking Ethereum se maturizează și protocoalele de staking lichid devin clare, firmele de trezorerie ar putea continua să atragă atenția instituțională, consolidându-și rolul în peisajul în evoluție al vehiculelor de investiții Ethereum.
Comentarii (0)