Agenția de rating Moody’s Ratings a publicat pe 26 septembrie un raport care evaluează implicațiile macro-financiare ale adoptării crescânde a criptomonedelor în economiile piețelor emergente. Analiza indică faptul că utilizarea extinsă a stablecoin-urilor și a altor jetoane digitale ar putea slăbi capacitatea băncilor centrale de a conduce o politică monetară eficace, în special în regiunile confruntate cu deprecierea cronică a monedei și presiuni inflaționiste.
Moody’s identifică principalele canale de transmitere afectate, precum substituția depozitelor, unde stablecoin-urile ancorate la monede străine înlocuiesc deținerile în moneda locală, și substituția plăților, în care prețurile bunurilor și serviciilor se mută dincolo de moneda națională. Aceste dinamici seamănă cu o dolarizare neoficială, dar operează cu o supraveghere reglementară redusă și vizibilitate limitată pentru autoritățile monetare.
Raportul estimează că proprietatea globală asupra criptomonedelor a crescut până la aproximativ 562 milioane de persoane până la finele anului 2024, reflectând o creștere anuală de 33%. Adoptarea a fost cea mai pronunțată în Asia de Sud-Est, Africa și în unele părți din America Latină, fiind stimulate de factori precum accesul restricționat la servicii bancare formale, volatilitatea monedei și eficiența costurilor pentru remitențe oferită de transferurile bazate pe blockchain.
În schimb, introducerea stablecoin-urilor în economiile consolidate rămâne predominant orientată spre investiții, cu cadre reglementare transparente și integrare în platforme licențiate de custodie. Piețele emergente prezintă adesea structuri juridice fragmentate și aplicare inconsistentă a legislației privind prevenirea spălării banilor, identificarea clienților și reglementările privind valorile mobiliare, crescând vulnerabilitățile sistemice.
Moody’s avertizează că creșterea susținută a tranzacțiilor cu criptomonede în afara monedelor naționale ar putea eroda veniturile din seigneuriage, reduce controlul băncilor centrale asupra condițiilor de credit și amplifica canalele de scurgere transfrontalieră a capitalului. În plus, opacitatea unor protocoale blockchain poate diminua eficacitatea monitorizării activităților ilicite și a măsurilor de integritate financiară.
Recomandările de politică din raport includ sporirea clarității reglementare pentru activele digitale, extinderea proiectelor pilot de monede digitale emise de băncile centrale (CBDC) pentru a oferi alternative digitale de plată interne și consolidarea cooperării transfrontaliere în guvernanța stablecoin-urilor. Moody’s subliniază importanța întăririi capacității instituționale de a monitoriza fluxurile onchain și de a aplica mecanismele de conformitate.
Autoritățile piețelor emergente se confruntă cu provocarea duală de a stimula incluziunea financiară prin inovație digitală, menținând în același timp suveranitatea monetară și stabilitatea sistemică. Raportul Moody’s accentuează că echilibrarea acestor obiective va necesita abordări reglementare calibrate, transparență sporită și investiții în infrastructura de supraveghere.
Comentarii (0)