Prezentare generală
O analiză realizată de André Dragosch de la Bitwise Asset Management examinează aurul și bitcoinul ca protecții împotriva inflației în 2025. Aurul a servit în mod tradițional ca un adăpost sigur pentru acțiuni, crescând atunci când piețele de capital scad, în timp ce bitcoin a arătat performanțe mai puternice în perioadele de creștere a randamentelor obligațiunilor de stat americane și volatilitate pe piața obligațiunilor. Cercetarea lui Dragosch subliniază faptul că aceste active acoperă riscuri diferite, făcând expunerea combinată potențial optimă pentru diversificare.
Rolul aurului ca protecție pentru acțiuni
Datele istorice indică faptul că corelația aurului cu S&P 500 a fluctuat în jurul valorii de zero și adesea devine negativă în perioade de stres pe piață. De exemplu, în timpul scăderii pieței de acțiuni din 2022, prețurile aurului au crescut cu aproximativ 5% chiar dacă S&P 500 a scăzut aproape 20%. Această reziliență provine din statutul aurului ca activ fără randament și cu proprietăți intrinseci de depozit de valoare, care atrag investitori în căutare de protecție împotriva scăderilor din acțiuni.
Contraponderea bitcoin față de piața obligațiunilor
În contrast, bitcoin s-a diferențiat ocazional de vânzările masive de acțiuni, dar a demonstrat o corelație scăzută sau ușor negativă cu obligațiunile de stat americane. Studii din mai multe instituții arată că atunci când prețurile obligațiunilor scad și randamentele cresc, bitcoin s-a menținut uneori mai bine decât aurul. În 2023, în contextul temerilor legate de sustenabilitatea datoriei SUA și al creșterii deficitului, bitcoin a avut performanțe mai bune decât aurul pe fondul vânzărilor de pe piețele obligațiunilor.
Distribuția performanței în 2025
La 31 august 2025, aurul a crescut cu peste 30% de la începutul anului, în timp ce bitcoin a câștigat aproape 16,5%, în ciuda creșterii randamentelor obligațiunilor pe 10 ani cu peste 7%. Aceste randamente divergente ilustrează modul în care aurul a beneficiat de episoadele de volatilitate pe piața acțiunilor, în timp ce bitcoin a oferit o contrapondere în perioadele de stres pe piața obligațiunilor. Această distribuție a performanței susține regula practică a lui Dragosch pentru protecția portofoliului.
Avertismente și considerații
Corelațiile nu sunt statice. Legăturile bitcoin cu acțiunile s-au întărit în 2025 din cauza fluxurilor mari instituționale către ETF-urile spot, ceea ce poate reduce proprietățile sale de protecție idiosincratică. Șocurile pe termen scurt, cum ar fi anunțurile de reglementare, deciziile băncilor centrale sau presiunile de lichiditate, pot determina aurul și bitcoinul să se comporte în aceeași direcție, limitând eficacitatea protecției.
Concluzie
Dragosch concluzionează că niciunul dintre aceste active nu ar trebui abandonat complet. Aurul rămâne principala protecție împotriva scăderilor acțiunilor, în timp ce bitcoin poate servi ca contrapondere la stresul pieței obligațiunilor. Deținerea ambelor poate îmbunătăți randamentele ajustate la risc, acoperind un spectru mai larg de scenarii de piață.
Comentarii (0)