Un ordin executiv semnat pe 10 august 2025 cere Departamentului Muncii, Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse și Departamentului Trezoreriei să revizuiască reglementările privind planurile de pensii cu contribuție definită. În cadrul cadrului revizuit, sponsorii planurilor sunt obligați să includă investiții alternative, cum ar fi vehiculele de capital privat, fondurile de capital de risc, trusturile de active digitale și alte companii private, alături de fondurile mutuale tradiționale.
Ordinul impune stabilirea unor protocoale standardizate de divulgare adaptate vehiculelor de investiții non-publice. Aceste protocoale vor include raportări lunare privind evaluările activelor, structurile de taxe și termenii de răscumpărare. Prezentând această schimbare de reglementare, administrația a menționat potențialul pentru o diversificare îmbunătățită a portofoliului și oportunități pe termen lung de randament disponibile istoric doar investitorilor instituționali.
Criticii din industrie, însă, au evidențiat preocupări semnificative. Vehiculele de investiții ilichide și opace aplică modele de taxe „2 și 20” — 2% taxe de administrare plus 20% din profit — care contrastează puternic cu raportul mediu de cheltuieli de 0,26% al fondurilor mutuale convenționale 401(k). Oponenții susțin că taxele mai mari vor eroda economiile pentru pensie și că piețele secundare limitate pentru activele private ar putea împiedica retragerile participanților în perioade de stres pe piață.
Firmele consultative au subliniat necesitatea unor cadre robuste de conformitate și gestionare a riscurilor. Cerulli Associates a publicat un raport care evidențiază nepotrivirea dintre calculările zilnice ale valorii nete a activelor utilizate pentru fondurile mutuale și evaluările periodice determinate de manager ale investițiilor private. Ghidul de implementare va solicita administratorilor planurilor să dezvolte procese detaliate de diligență, inclusiv teste de stres ale lichidității activelor în condiții adverse.
Profesioniștii juridici au recomandat reducerea potențialelor riscuri de litigii prin asigurarea educației participanților și a divulgării complete, cu un limbaj clar privind structurile de taxe, politicile de răscumpărare și complexitățile investiționale. Între timp, administratorii de active explorează noi concepte de produse cu niveluri de taxe mai mici și soluții de lichiditate parțială pentru a satisface cererea în evoluție pentru accesul pe piața privată în cadrul vehiculelor de pensii.
Susținătorii politicii afirmă că aceste schimbări vor democratiza accesul la sectoare cu creștere ridicată a economiei, anterior rezervate fondurilor și investitorilor înstăriți. Ei susțin că, în timp, programele transparente de taxe și ofertele competitive de produse vor stimula inovația pe piață și vor aduce beneficii celor care economisesc pentru pensie. Lunile următoare vor arăta dacă sponsorii planurilor, fiduciarurile și regulatorii pot alinia strategiile de implementare care echilibrează oportunitatea cu riscul în această schimbare istorică pentru investițiile la pensie.
Comentarii (0)