Insiderii din industrie trag semnale de alarmă privind apariția unor structuri complexe de gestionare a trezoreriilor în cadrul firmelor cripto, care reflectă profilurile de risc ale obligațiunilor garantate cu datorii (CDO) din era 2008. Executivii principalelor companii de active digitale avertizează că pooling-ul multi-stratificat de tokenuri și garanții ar putea ascunde expunerea reală și amplifica fragilitatea sistemică.
La o masă rotundă organizată de Cointelegraph, mai mulți oficiali ai trezoreriilor au explicat cum strategiile de randament tokenizate și protocoalele de lichiditate bazate pe leverage agregă mai multe tipuri de active în produse structurate. Deși aceste instrumente oferă randamente sporite, participanții au avertizat că interdependențele dintre pool-urile subiacente pot declanșa lichidări în lanț în condiții de stres.
Datele de la platformele de analiză on-chain indică o creștere semnificativă a emiterii de tranșe structurate de tokenuri susținute de active învelite, tokenuri puse în staking și poziții de credit descentralizate. Creșterea rapidă a valorii totale blocate (TVL) în asemenea cadre a depășit randamentele tradiționale DeFi, ceea ce a generat o atenție sporită din partea managerilor de risc.
Criticii susțin că transparența insuficientă privind ierarhia tranșelor, solvabilitatea contrapărților și fiabilitatea oracolelor poate ascunde concentrații de risc. Spre deosebire de CDO-urile tradiționale, care necesitau o supraveghere detaliată din partea agențiilor de rating, multe structuri native cripto ocolesc evaluarea terților, bazându-se în schimb pe contracte inteligente revizuite de comunitate.
Se relatează că autoritățile de reglementare monitorizează aceste evoluții, examinând dacă regulile existente privind valorile mobiliare și instrumentele derivate se aplică ofertelor hibride de tokenuri. Participanților la piață li se recomandă efectuarea unor teste riguroase de stres, aplicarea limitelor pentru contrapărți și menținerea unui nivel înalt de audit on-chain pentru a atenua potențialele efecte de contagiune.
Dezbaterea evidențiază tensiunea dintre inovația financiară și stabilitatea sistemică. Deși produsele structurate pot spori eficiența capitalului și pot încuraja implicarea instituțională, experții subliniază necesitatea unor cadre robuste de guvernanță pentru a preveni repetarea istoriei pe piețele de active digitale.
Comentarii (0)