Fondatorul Capriole Investments, Charles Edwards, a evidențiat o divergență tot mai mare între prețul de piață al Bitcoin și valoarea sa intrinsecă, bazată pe metrica proprietară a companiei, Energy Value. Conform modelului Capriole — dezvoltat pentru prima dată în 2019 — valoarea corectă a Bitcoin este o funcție a aportului de energie, ratei de creștere a ofertei și a unei constante care reprezintă costul fiat al energiei pe unitatea de securitate a rețelei.
Într-o analiză recentă, Edwards a observat că nivelul actual de tranzacționare al Bitcoin, în jur de 116.000 USD, reprezintă o reducere de aproximativ 45% față de estimarea Energy Value de 167.800 USD. Discrepanța este mai profundă decât în timpul pieței bear din septembrie 2020, când Bitcoin se tranzacționa ultima dată la 10.000 USD, dar încă se alinia îndeaproape cu evaluarea bazată pe energie.
Energy Value calculează sănătatea și securitatea rețelei prin agregarea consumului total de energie al mineritului și ajustarea în funcție de creșterea sistemului. Pe măsură ce minerii securizează blocurile, consumă energie; metrica surprinde această activitate pentru a obține o evaluare „corectă” a rețelei. Citirile puternice ale hashrate-ului — în prezent la niveluri record, depășind 1.031 zettahash pe secundă — susțin valori intrinseci mai ridicate, susține Edwards.
„Hash rate-urile zboară, iar Bitcoin Energy Value tocmai a atins 145K USD, dar piața rămâne în urma, la 116K USD,” a spus Edwards. Datele istorice indică faptul că vârfurile de preț nesustenabile, fără creșteri corespunzătoare ale angajamentului energetic, revin adesea către valoarea de bază Energy Value.
Cadrul Capriole sugerează că câștigurile susținute pe piață depind de minerii care mențin sau extind alocarea lor de energie. În schimb, capitulările mari ale minerilor sau șocurile de costuri ale energiei ar putea forța Energy Value să scadă și să precipite corecții pe piață.
Susținând perspectiva optimistă, indicatorul Hash Ribbons al Bitcoin — o măsură a sănătății minerilor — a emis recent un nou semnal de cumpărare la sfârșitul lunii iulie. Metrica urmărește starea minerilor și modelele de recuperare după perioade de stres al rețelei, coincizând istoric cu acțiuni favorabile ale prețului.
Criticii abordării Energy Value argumentează că inovațiile în eficiența mineritului și tranziția către energia regenerabilă schimbă dinamica costurilor. Edwards contraarguează că modelul încorporează factori evolutivi ai mixului energetic și că transparența în sursa energiei întărește acuratețea metricii.
Observatorii industriei notează că conceptul Energy Value a câștigat teren în rândul jucătorilor instituționali majori. Având o capitalizare de piață aproape de 2,3 trilioane USD, potențialul de creștere provenit din evaluarea corectă susținută de energie ar putea atrage noi fluxuri de capital, mai ales pe măsură ce condițiile macroeconomice și claritatea reglementărilor evoluează.
Comentarii (0)