Levierul pe piețele criptomonedelor a crescut din nou la niveluri neegalate de la bull run-ul din 2022, împrumuturile susținute de criptomonede crescând cu 27% în al doilea trimestru, ajungând la 53,1 miliarde de dolari, potrivit ultimului raport Galaxy Research. Această revenire a fost alimentată de cererea puternică pe platformele de finanțe descentralizate și apetitul reînnoit pentru risc în rândul traderilor care caută randamente amplificate.
Retragerea recentă a Bitcoin de la maximul istoric aproape de 124.000 de dolari până la minime în jurul valorii de 118.000 de dolari săptămâna trecută a declanșat un val de lichidări forțate, ștergând peste 1 miliard de dolari în poziții cu levier pe piețele de derivate. În timp ce unii analiști consideră vânzarea ca fiind o realizare sănătoasă a profiturilor, dimensiunea lichidărilor subliniază o vulnerabilitate tot mai mare atunci când levierul se acumulează rapid.
Punctele de stres apar atât pe piețele on-chain, cât și off-chain ale dolarului. În iulie, o retragere bruscă pe un protocol de împrumuturi de top a împins ratele de dobândă pentru Ether blocat peste randamentul oferit de staking-ul Ethereum, inversând economia „loop trades” care se bazează pe recompensele din staking pentru a colateraliza împrumuturi suplimentare. Această evoluție a extins coada de ieșire din Beacon Chain la un record de 13 zile, semnalând tensiuni de lichiditate.
Între timp, costurile de împrumut pentru USDC pe piețele over-the-counter au crescut constant, divergând puternic de ratele stabile de împrumut on-chain. Această nepotrivire sugerează că cererea pentru dolari off-chain depășește lichiditatea disponibilă, ceea ce ar putea amplifica volatilitatea dacă condițiile pieței se mai strâng.
Investitorii instituționali și fluxurile ETF spot continuă să susțină contextul bullish pentru activele digitale, iar marii manageri de active alocă capital proaspăt atât produselor Bitcoin, cât și Ether. Totuși, revenirea levierului ridicat ridică întrebări cu privire la reziliența pieței în contextul incertitudinilor macroeconomice și al deciziilor de politică viitoare.
Participanții la piață monitorizează îndeaproape diferența dintre costurile de finanțare on-chain și off-chain, considerând-o un indicator de avertizare timpurie pentru nepotriviri mai largi de lichiditate. Dacă costurile de împrumut off-chain continuă să depășească ratele on-chain, stresul suplimentar ar putea propagă prin protocoalele DeFi și platformele centralizate de împrumuturi deopotrivă.
Strategii avertizează că, deși levierul poate amplifica câștigurile în fazele bullish, poate accelera la fel de rapid pierderile când prețurile se mișcă împotriva pozițiilor suprasolicitate. Evenimentul de lichidare de 1 miliard de dolari din săptămâna trecută servește ca un memento dur că levierul ridicat poate inversa rapid sentimentul pieței, chiar și în fața fundamentelor suportive.
Privind înainte, managerii de risc și traderii ar putea recalibra dimensiunile pozițiilor și cerințele de colateral pentru a ține cont de alunecările în creștere ale finanțării și costurile mai mari ale împrumuturilor. Unele protocoale DeFi au început deja să ajusteze parametrii pentru a reduce riscurile de concentrație și pentru a se proteja împotriva lichidărilor în cascadă.
În contextul mai larg, revenirea levierului reflectă încrederea tot mai mare în piețele de active digitale, dar subliniază și imperativul unui control robust al riscurilor. Pe măsură ce levierul se reconstruiște spre maximele pieței bullish, o supraveghere atentă va fi critică pentru a preveni ca evenimentele de stres localizat să escaladeze în perturbări sistemice.
În cele din urmă, revenirea unui levier mai mare decât media marchează un moment crucial pentru piețele crypto, evidențiind echilibrul delicat între valorificarea inovației financiare și gestionarea riscurilor asociate mișcărilor rapide ale pieței.
Comentarii (0)