Presiunea pieței provenită din strategiile de vânzare acoperită a devenit un factor-cheie în performanța recentă a Bitcoin. Analiza realizată de strategul de piață Jeff Park indică faptul că deținătorii de Bitcoin pe termen lung au valorificat inventarul existent prin emiterea de opțiuni call acoperite. Market makerii cumpără aceste opțiuni call și își acoperă expunerea vânzând Bitcoin spot, generând presiune în jos asupra prețurilor spot chiar și în contextul fluxurilor de fonduri ETF instituționale.
Datele pieței de opțiuni dezvăluie dinamici de volatilitate deformate între produse precum ETF-ul IBIT al BlackRock și opțiunile native pe Bitcoin. Astfel de distorsiuni demonstrează un dezechilibru în expunerea direcțională, unde delta-ul din activitățile de scriere a opțiunilor call determină o presiune netă de vânzare. Graficele de preț arată rezistență la niveluri-cheie corespunzătoare volumele de hedging, limitând mișcările ascendante în ciuda forței generale a pieței.
Modelele istorice sugerează că un comportament similar de hedging în perioade cu interes deschis ridicat poate amplifica volatilitatea și poate sugruma evoluțiile. Analiza de corelație dintre interesul deschis pentru opțiuni și modificările prețului spot confirmă o relație negativă în perioadele de scriere agresivă a opțiunilor call. Analiștii de piață avertizează că strategiile susținute de vânzare acoperită de către marile deținători pot menține congestia prețurilor până la apariția unor schimbări semnificative în poziționarea opțiunilor.
Cererea instituțională din partea ETF-urilor continuă să crească, dar conversia fluxurilor în cererea spot rămâne restricționată de inventarul on-chain existent deținut de balene. Această dinamică întărește o structură de piață în care fluxurile de opțiuni dictează comportamentul prețurilor mai mult decât presiunea de cumpărare agregată. Schimbări viitoare în tehnicile de hedging sau în furnizarea de lichiditate în piețele de derivate ar putea atenua tiparele de rezistență, permițând prețurilor spot să atingă niveluri mai ridicate.
În absența unui capital nou care să intre direct în piețele spot, dependența de hedging-ul prin derivați va rămâne probabil o influență dominantă asupra evoluției prețului. Traderii și fondurile algoritmice care monitorizează metrici ai opțiunilor, inclusiv skew, volatilitatea implicită și interes deschis, vor identifica potențiale puncte de spargere atunci când scrierea de opțiuni call se va diminua. Până atunci, strategiile de call acoperit ale deținătorilor pe termen lung vor persista ca o forță de suprimare a mișcărilor prețului Bitcoin.
Comentarii (0)