Impactul Prețului
Bitcoin și principalii indici bursieri au înregistrat o scădere abruptă pe 20 august 2025, pe fondul analizei conform căreia o drenare planificată de lichiditate de 400 de miliarde de dolari din Contul General al Trezoreriei SUA (TGA) este principalul factor al slăbiciunii recente a pieței. Indicele CoinDesk 80 a scăzut cu 13% de joi trecut, iar bitcoin a înregistrat o depreciere de peste 8% față de maximele record de aproape 124.000 de dolari. Comentariile pieței s-au concentrat anterior pe simpozionul Jackson Hole, dar constrângerile de lichiditate au devenit un factor mai semnificativ.
Contul General al Trezoreriei Explicat
Contul General al Trezoreriei este contul operațional de verificare al guvernului federal la Rezerva Federală. Când soldul TGA este refăcut prin emisiuni de datorie, lichiditatea sistemului este retrasă, potențial strângând condițiile de finanțare pentru bănci și activele cu risc. Datele indică faptul că soldul TGA a crescut de la aproximativ 320 de miliarde de dolari la peste 500 de miliarde de dolari de la sfârșitul lunii iulie, impulsionat de încasările fiscale și de o reticență în utilizarea numerarului în perioadele de incertitudine a politicii fiscale.
Comentariul Analiștilor
David Duong, șeful cercetărilor instituționale la Coinbase, a susținut că așteptata drenare de lichiditate, mai degrabă decât semnalele politicii Fed, a declanșat vânzările de pe piață. Duong a remarcat că reducerea riscului de către investitori înaintea realimentării TGA explică scăderile paralele în crypto și acțiuni. Delphi Digital a subliniat că rezervele actuale de lichiditate sunt mai slabe decât în anii precedenți, cu rezerve bancare mai mici și o cerere externă diminuată pentru titlurile de trezorerie, ceea ce agravează impactul emisiunilor pe scară largă.
Perspectivele Pieței
Se preconizează că realimentarea continuă a TGA va susține presiunea asupra lichidității până când cerințele de emitere a datoriei la sfârșitul anului vor fi moderate. Ratele de finanțare pot crește, majorând costurile de împrumut pentru pozițiile cu efect de levier. Participanții la piață vor monitoriza comunicările și datele viitoare ale Rezervei Federale pentru semnale privind răspunsul băncii centrale la strângerea lichidității. Performanța activelor cu risc în septembrie va depinde probabil de echilibrul dintre condițiile de lichiditate determinate de politica fiscală și ajustările politicii băncii centrale.
Concluzie
Analiza indică faptul că operațiunile Trezoreriei reprezintă o provocare semnificativă pentru susținătorii bitcoin care încearcă să mențină impulsul dincolo de vârfurile recente. Dinamica lichidității, mai degrabă decât riscul evenimentelor macroeconomice, a devenit principalul factor negativ pentru piețele cripto și bursiere în ciclul actual. Miza pe calea politicii Rezervei Federale și ritmul emisiunilor de datorie vor rămâne factori cheie în modelarea traiectoriilor pieței.
Comentarii (0)