Cadrul Regulatoriu
La data de 15 noiembrie 2025, președintele SEC, Paul Atkins, a detaliat o abordare reglementară actualizată sub Proiectul Crypto. Inițiativa stabilește categorii clare pentru activele digitale, diferențiind între valori mobiliare, mărfuri și obiecte de colecție în funcție de funcția tokenului și de așteptările cumpărătorilor.
Taxonomia tokenurilor
Mărfuri digitale, definite ca tokenuri de rețea care poartă un interes economic în protocoalele deschise, sunt clasificate în afara reglementării valorilor mobiliare. Obiectele de colecție (NFT-urile) și tokenurile utilitare, care servesc scopuri de apartenență, acreditare sau acces, sunt, de asemenea, scutite de supravegherea SEC.
Aplicarea testului Howey
Cadrul subliniază testul Howey pentru identificarea contractelor de investiții. Tokenurile legate de eforturi manageriale active se califică drept valori mobiliare până la încheierea acelor eforturi. Odată ce promisiunile se îndeplinesc sau încetează, tokenurile pot tranzacționa liber fără recategorire.
Colaborare cu agențiile
Proiectul Crypto prevede colaborarea cu CFTC, autoritățile de reglementare din sectorul bancar și Congresul pentru armonizarea regulilor privind activele digitale. Excepțiile propuse și ofertele adaptate au scopul de a stimula inovația, asigurând în același timp protecția investitorilor.
Dispoziții de aplicare
Dispozițiile anti-fraudă rămân în vigoare pentru toate categoriile de tokenuri. Acțiunile de aplicare a legii vor viza reprezentările eronate și practicile manipulative, asigurând integritatea pieței, indiferent de clasificarea reglementării.
Impactul asupra industriei
Definițiile clare ale tokenurilor reduc incertitudinea juridică pentru dezvoltatori și intermediari. Ghiduri dedicate pentru obiecte de colecție digitale și mărfuri susțin creșterea ecosistemului prin delinearea obligațiilor de conformitate.
Pași următori
SEC plănuiește să solicite părerea industriei cu privire la taxonomia propusă. Reguli în formă de proiect sunt așteptate în primul trimestru al anului 2026, urmate de comentarii publice și adoptarea regulilor finale. Colaborarea cu organismele legislative poate genera rafinări statutare.
Concluzie
Taxonomia tokenurilor Proiectului Crypto reprezintă o schimbare semnificativă spre o reglementare orientată pe funcționalitate. Categoriile definite pentru activele digitale urmăresc să echilibreze integritatea pieței cu inovația tehnologică, deschizând un drum către o creștere durabilă.
Comentarii (0)